三类"名不副实"基金曝光 交银主题使“障眼法”

　　3.主题基金“不主题” 交银主题优选等9基金使“障眼法”

　　投资范围界定较为清晰的主题与行业基金，占以“主题”命名的基金数量还不足三成

　　■本报记者 马薪婷

　　截至5月20日，《证券日报》基金周刊统计显示，目前以“主题”基金命名的基金产品共有29只。而这些主题基金中，放宽投资范围、模糊主题定义也大有基金在。

　　晨星基金研究中心把主题基金定义为，主要集中投资于某一主题的行业和企业中。他们并不按照一般的行业划分方法来选择投资标的，而是根据经济体未来发展的趋势，将某一或某些主题作为选择行业和投资的标准，满足投资者对特定投资对象的个性化需求。

　　而上述29只“主题”命名的基金中，有9只基金在投资范围中并没有写清楚投资哪一主题的行业和企业。只是泛泛的全部囊括，比如建信双利策略，其投资范围为“具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。

　　即使写明集中投资的行业，仔细琢磨会发现，也基本囊括了目前绝大多数股票。犹如华安升级主题基金，其投资范围中写明“其中投资于战略性新兴行业、消费升级行业和传统行业中的技术升级相关行业的比例不低于股票投资的80%”。

　　而WIND资讯数据显示，截至5月18日，华安升级主题基金今年以来收益率为0.99%，仅排在同类基金的后1/3位置。

　　交银主题优选等9只基金

　　投资范围宽泛

　　华泰联合证券基金研究中心总经理王群航指出，投资具有主题投资概念和特色的基金，首先要关注该基金对于主题的定义，是泛主题概念的，还是有明确指向主题概念的。

　　而截至5月18日，《证券日报》基金周刊统计显示，带有“主题”命名的基金共有29只，其中9只的投资范围并没有作出较集中的行业说明。包括交银施罗德主题优选、诺德主题灵活配置、建信双利策略主题分级等。

　　业内人士分析认为，这些基金属于“泛主题”概念，实际上，就是投资范围过宽，也具有模糊定义之嫌。

　　晨星认为，对于投资人来说，一只主题基金代表了一条经济未来发展的主线。主题基金的设计，也使得基金管理人能够展开深入研究，把握单一类项目的投资机会，精准地驾驭相应的投资主题。因此，主题投资仍然是基于自上而下的投资分析框架，针对区位或产业经济发展的趋势与动因进行前瞻性研究，挖掘尚不被市场看好且具有长期投资价值的行业与企业。主题投资的另一魅力则体现于分散整体股票投资的风险，投资者通常期望当大市面临下行风险时，主题基金能相对独立于市场行情，降低投资组合的整体波幅。

　　不过，投资范围过宽的“主题”基金，今年业绩则好于单一主题类。29只“主题”基金中今年表现最好的则是交银主题优选，今年收益率为13.73%，排在同类基金的第2名；其次则是南方隆元产业主题基金，今年收益率为12.23%。

　　清晰界定范围主题基金

　　占比不足三成

　　《证券日报》基金周刊根据WIND资讯统计显示，目前不仅包括名字中含有“主题”二字的基金，还包括投资主题类的基金产品已超过70只。长城证券首席分析师阎红指出，目前主题基金投资范围界定较为清晰的主题与行业基金约20只左右。与主动管理型基金和综合指数相比，行业配置集中度高，具有高风险、高收益特征。也就是说，投资范围界定较为清晰的主题与行业基金只占了有主题投资之名的基金的28.57%。

　　而这不足三成的主题类基金中，偏离自己主题轨道者也不少。“主题类的基金频频偏离轨道，比如近两年来，挖掘经济结构转型，尤其是新兴产业投资机会，以新兴产业、新动力等为主题的基金，而买的是传统蓝筹股、金融股等”，一位业内分析师这样谈到，“实际上，真正的主题类基金风险也不小，因为其专攻某一行业或几个行业的股票，也集中存在风险。应当正确对待主题类基金，理想分析判断。”