首例分级基金到点折算平稳过渡

　　9月4日，银华90等权基金折算完成，恢复交易，银华鑫利复牌首日一字涨停。前后历经三个工作日，国内首次分级基金不定期份额折算顺利完成，银华90等权基金作为场内规模最大的分级基金再启征程。

　　银华中证等权90指数分级基金是今年表现最为活跃的分级基金之一。作为其 杠杆份额银华鑫利自上市以来表现更为活跃，其上市之初溢价率在10%左右。在今年初的一波市场反弹中，银华鑫利曾连续放量涨停，但步入下半年股指单边下行，银华鑫利单位净值不断下跌，并逐步接近0.25元的下拆阀值。

　　银华中证等权90指数分级基金经理王琦介绍，在指数持续下跌的环境下，每一份银华金利对应的银华鑫利份额净值持续下降，导致杠杆倍数扩大。而在下跌趋势中，杠杆倍数的加大进一步加速了杠杆份额净值的下跌，这就形成了一个恶性的传导机制。下拆机制的设计，就是防止这种恶性循环延续。通过下拆，银华鑫利重新恢复初始的两倍杠杆水平，避免在可能出现的持续下跌市场中出现跌幅过大现象。

　　至8月30日银华鑫利最终触及“安全阀”，跌至0.25元。8月31日办理不定期份额折算业务；9月4日折算完成并复牌交易。复牌当日，银华鑫利即封住涨停板，溢价率约为10%。配合折算，银华基金还在公司官网设置了银华中证等权90分级指基不定期折算专题，就投资者关注的下拆过程、份额变化等热点问题予以解答。

　　“在这次进行折算后，只需再过4个月左右的时间，银华金利将再次进行定期折算，相当于目前买入银华金利的投资者再过4个月即可享受分红收益。因此，无论是从长期的收益水平来看，还是短期内的收益兑现，银华金利都是极具投资价值的。”广发证券认为，银华金利是极具投资价值的固定收益品种，按目前利率水平其年化收益率为6.75%。这一收益水平在全市场仅次于银华瑞吉1年定存+4%的收益，相对其他大部分分级基金品种而言极具吸引力。

　　另据统计，银华鑫利在过去一年的日均换手率为9.14%，流动性位居前列。在折算完成后，银华鑫利、银华金利全部回归1元，相当于一只新基金。

　　作者：宋娅 (来源：北京商报)