创业板风险警报升级 八只基金打响净值保卫战

　　金元惠理新经济主题：高估值现回调压力

　　金元惠理新经济主题二季度以重仓中小板为主，同时新进创业板个股。三聚环保、锦富新材进入其前十大重仓股行列，而长期重仓持有的长盈精密二季度却有所减持。

　　不过在暴涨暴跌之际，金元惠理新经济主题净值走势并未出现明显的相关性。7月25日大跌之际，其净值下跌1.52%；与泰信中小盘相同的是，8月7日的大跌，金元惠理新经济主题净值不跌反涨0.53%。7月22日、8月1日创业板指数暴涨之际净值则分别上涨2.26%和2.58%。

　　金元惠理新经济主题更像是该系基金二季度投资策略缩影：其热衷于中小板投资，但也新进和增持部分创业板个股。该系一共重仓创业板个股6只，分别是探路者、华谊兄弟、碧水源、三聚环保、长盈精密和锦富新材。

　　金元惠理新经济主题的基金经理之一潘江，为金元惠理副总经理兼投资总监。他认为，部分估值过高的股票如果不能在下半年验证持续高增长的前景，将面临回调压力，而一些估值偏低、盈利前景有望改善的行业会在下半年逐步出现投资机会。大盘蓝筹由于估值较低的原因，似乎下行风险不大，但预计向上空间亦有限。

　　银华中小盘：“短炒”创业板

　　今年二季度末，银华中小盘前十大重仓股中第二次出现创业板个股，分别是金信诺与和佳股份。此外，自银华中小盘成立以来，创业板个股仅在2012年三季度末出现在其前十大重仓股之列。

　　在最近4次创业板指数暴涨暴跌之际，银华中小盘净值表现并未明显“跟风”。7月25日和8月7日创业板指数大跌之时，银华中小盘仅分别下跌0.94%和0.64%。在7月22日、8月1日大涨时，其净值则分别上涨1.67%和3.01%。

　　银华中小盘实行双基金经理制。基金经理金斌和廖平认为，宏观经济的见底复苏将会持续，大盘的估值修复过程在三季度会随着经济的弱复苏而反复出现；对应于结构调整，各行业的基本面和估值的差别会逐渐加大。大的行业选择相对重要，但行业内的个股选择也不能忽视。

　　整体来看，银华系基金二季度重仓创业板力度不强，90只重仓股中，创业板个股仅包括蓝色光标、碧水源、三聚环保、乐视网、顺网科技、美亚柏科、易华录和开山股份。