第3页 :忙投研：开会、调研、转型和改革
忙投研：开会、调研、转型和改革
2014年的第一个工作日，温暖的北京竟有初春的感觉。此时，华商基金研究总监田明圣的心中除了充满了温暖还洋溢着喜悦。去年，华商基金以41.31%股票平均主动管理收益率获得国内股票投资主动管理能力第1名。
同平日不出差调研的日子一样，田明圣早早的到了公司，从浏览主要财经媒体的报道开始了一天的工作。8点40分，华商基金投研团队的“头脑风暴”——晨会开始，“分享、质疑、提问、回答”，在短短的40分钟内，华商的基金经理和研究员们就宏观市场、就行业、就个股进行着交流，田明圣并没发言，只是时而蹙眉，时而点头。
晨会结束时据新年第一个交易日开盘还有15分钟，在返回办公室的路上，田总叫住了一个研究员，向他询问对一家企业的看法。从行业发展到企业财务指标，从管理层变动到生产人员情况，事无巨细，而研究员也对答如流。
就在他们谈话的过程中，2014年上证综指以2112.13点开盘，田明圣扫了一眼电脑屏幕，摇摇头。他对记者说，依照他们的判断，今年A股市场仍然是震荡格局，指数可能要好于2013年，但结构性行情将会越来越明显，需要付出更多的努力。
此起彼伏的电话声、走马灯似的研究员、拜访者，电脑屏上跳动的红红绿绿的股价……紧张的交易时间转瞬即逝，但新年第一个交易日大盘却不太给力。“虽然不是大牛市，但是今年仍能找得到牛股。”田明圣表示。
在回答记者有关对新一年行情怎么看的问题时，田明圣表示，未来一段时间，中国经济如果要真刀真枪的改革，必然会经历一段阵痛期，市场将缺乏系统性行情。但是改革也就意味着希望，特别是制度层面的改革将极大地释放生产力，诞生很多新的增长点，因此将坚持对新兴产业和改革领域的投资。
镜头再回到上午8点30分。
在泰达宏利基金公司投资总监梁辉的带领下，20多名研究员和8名基金经理走进5号会议室，开始讨论当天的重点个股。在会上研究员分享了对上市公司最新公告的分析，还有两位基金经理分享了去上市公司调研的成果。
下午2点，梁辉中断了一位卖方研究员的报告，去参加今天最重要的会议——2014投资策略研讨会。
在听完了研究部、投资部、国际投资部等各部门的2014年展望之后，梁辉总结认为，2014年资本市场风险和收益并存，风险在于2014年企业债务的风险可能比2013年高，机会在于改革仍然会成为推动行情演进的重要驱动因素，展望2014年依然充满信心。
梁辉判断，2014年在成长股投资方向上仍然有比较强的超额收益存在，对改革的主题投资也会关注。在投资策略上，泰达宏利整体的配置思路还是延续13年下半年，但是在2014年会更加精选个股。
与此同时，私募明星星石投资也在紧锣密鼓的观察着市场。上午8点30分，星石投资在北京西直门外大街的办公室已经热闹起来。投资研究晨会按例在每个工作日上午8点半到9点半召开。作为新年的第一天，这个会更加重要。当天的会议照例由首席投资官罗敏主持，投决会主席、投资总监、研究总监、基金经理、研究员等都与会参加讨论。
作为新年的第一天，晨会讨论的主要内容包括新年投资策略、第一个月的行业看法（包括各分行业、子行业重点关注公司的日常跟踪分析），以及研究员在2013年最后一周调研上市公司的情况。按照星石投资的研究规定，所有调研的正式报告必须在调研完毕后尽快提交讨论，当天又有了几家上市公司的新信息，激起了团队热烈的讨论。
讨论的结果是，股市长期拐点已到来：首先，市场化改革的制度红利大规模释放为宏观经济持续健康发展提供根本动力，奠定A股长期牛市的经济基础；其次，提高直接融资比例，资本市场定位获提升，为A股牛市奠定制度基础；第三，股市持续下跌已久，估值修复需求强烈；第四，2013年结构性牛市是对未来的预演。
星石投资预期，2014年将是一个结构性机会和阶段性机会不断的年份，受益于的市场化改革的行业和领域将可能出现很多不错的投资机会，投资机会则可能从三条主线去挖掘。
第一条主线是符合经济转型升级发展方向的真正成长股、财政支出倾斜领域和改革可能获得快速兑现的领域等。市场化改革中使得传统周期性行业享有的优势不复存在，新兴产业将显著获利。受益于内需启动的信息通信、文化娱乐、医药生物等成长类股票已经进入星石投资的重点关注视野。
此外，2014年第二条主线——财政支出重点领域（包括军工、信息安全、生态环保、保障房、基建和现代农业等），以及第三条主线——改革快速取得突破的领域（包括国企改革、土地制度改革等领域）中的上市公司，也是星石投资关心和调研最多的方向。
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