第1页 :2014年整体无牛市
多数基金经理认为，2014年改革推进将带来新的投资热点，国企改革、市场化、结构调整等伴随的社会资产配置效应都会为市场注入新鲜血液。在改革全面推进的情况下，作为改革力量和市场力量交集的“新五朵金花”——医药、环保、TMT、金融、装备将是行业亮点。
⊙本报记者 闻静
2014年整体无牛市
上周是横跨13、14年的一周，截至周五收盘，上证综指周跌0.86%，深证成指周跌0.25%。
在海富通基金看来，市场受年末资金面紧张、批量新股IPO过会、以及对地方融资平台贷款风险的担忧等因素延续弱势，同时，创业板则呈现背离走势，但板块内部结构分化也较为明显。
对于2014年市场的整体预判，各家基金公司较为谨慎。
在华安基金看来，改革是一个长期艰辛的过程，反映在A股市场的表现，目前市场暂时还不具备走出趋势性大行情的条件，受到改革进展和经济波动带来的投资者情绪影响，指数在未来较长一段时间的震荡可能加剧，呈现出曲折中上行的特征。
海富通基金预期，2014年上半年由于在经济稳中趋缓、IPO重启等因素，大盘或将延续震荡格局，蓝筹股将难有趋势性的机会，或存在波段性的反弹机会。市场仍将以结构性机会为主，板块间和板块内部的分化特征将更加突出。
此外，部分基金投研团队的预期则较为悲观，如光大保德信基金认为，在宏观调控明确上下限后，实体经济波动对股市的影响越发有限。而主要的冲击来自金融，如果现有刚性兑付格局不被打破，风险定价机制缺失导致的“无风险利率”将持续上行。在此背景下，企业债券存量与信托资产规模不断放大，A股市场规模相对缩水；而融资收缩与去杠杆进程仍待深化，周期性板块缺乏系统性机会。因此，叠加箭在弦上的IPO扩容，2014年的A股面临中枢下移压力。
兴业全球基金的预期也较为悲观，该投研团队认为，没有看出宏观经济有迅速改观的迹象，整体无牛市的判断没有改变。同时由于2013年成长股积累了较高的涨幅，从上市公司半年报披露情况看，很多成长股的业绩增长并不能支撑其高估值，所以未来成长股板块进入分化应该是大概率事件。
此外，值得注意的是，上周备受瞩目的全国政府性债务的审计结果出炉。与两年半前相比，债务规模虽然扩张迅速，但由于符合市场预期，市场解读仍普遍较正面。然而无近忧存远虑，海富通基金认为，地方融资平台贷款风险必将是今年市场最重要的潜在风险因素之一。地方债的风险和问题解决路径将对银行资产质量产生影响，也将影响今年整个市场的资金面情况与无风险利率水平。因此需要今后密切跟踪关注。
至于IPO，自重启消息去年底公布以来，其利空效应就已慢慢显现。海富通基金认为，IPO的分流效应已经无需赘述，然而这次IPO重启和以往有诸多不同，新市值配售方法和承销商自主配售、新股发行定价等更趋市场化，新的打新方法市场需要一个适应过程。市场资金流动、供给压力、新股定价等方面的不确定性或需要等新股真正开始申购后才能一窥端倪。
基金分歧成长股
有意思的是，当多数基金投研团队预期成长股将迎来挤泡沫时，中小板指与创业板指却均连续两周上扬，上周中小板指上涨2.47%，创业板指上涨4.52%。
“上周市场大盘指数表现疲弱,创业板与中小板表现依然延续去年强势上行特征,这让很多看空创业板的机构预期落空。”天治成长精选基金经理章旭峰认为，从宏观面来看，11月以来宏观经济数据逐渐走弱，一季度仍将延续，因此指数向上拓展空间有限；从流动性来看，IPO本月即将发行，虽然春节以后市场流动性将有所缓解，但在政府“货币中性”的前提下，1月流动性依然紧张；从政策层看，本届中央政府已经明确未来中国经济的发展质量与可持续性将成为战略前提，稳增长、调结构、促改革将成为十二五规划的重要执政思路，从今年政府出台的相关政策来看，打破垄断、利率市场化、以及行业去产能、去杠杆等措施都将迫使更多资金放弃传统产业，更关注于新兴产业或其他政府扶持的成长性行业中去。
天治成长精选基金经理章旭峰判断，一季度创业板开闸由于受发行制度限制，资金将向中小市值等成长股转移，大盘指标股依然缺乏整体性机会，市场热点将集中于苹果产业链、医药、大众消费品、传媒、环保、新能源、高端装备等领域。
海富通基金也认为，成长股或继续扮演市场上涨主力，但相较于2013年的普涨格局不同，上半年成长股板块明显的趋势性机会将减少，取而代之将更多是成长股个股的机会，板块的波动幅度也将随之减小。因此在捕捉投资机会思路上也将不同于2013年，而将是更偏重自下而上，回归到上市公司本身，挖掘基本面增长确定性较强的个股。
不过，也有基金坚定的认为成长股将面临较大的调整压力，如光大保德信表示，成长股是2013年A股暂停扩容的最大受益者。2014年成长股行情能否延续主要取决于新股扩容节奏。根据证监会信息披露，现已过会的83家公司中有43家拟在创业板上市。批量发行使创业板面临较大冲击，因此2014年成长股压力明显增加。
万家基金也认为，进入1月后，市场会有调仓行为，加之上市公司将逐步公布业绩快报，伪成长的中小股有较大的调整压力。
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