委外基金发行火热 小心秒变“迷你基金”

　　年关将至，公募基金规模排名战又一次打响。在市场平均收益率不断走低的当下，越来越多的公募基金或主动、或被动地选择了银行委外资金作为冲规模的有力武器。然而，就在公募基金争先恐后发行委外基金时，一些被委外资金中途“抛弃”的定制基金瞬间变为“迷你基金”，有的甚至已触及清盘红线。

　　前三季度成立141只疑似委外基金

　　“今年以来，债券型基金无论是在发行数量还是发行规模上都出现大幅增加，委外资金的推动是主要原因。”国元证券分析师冯迪昉如是说。

　　来自中国基金业协会发布的数据显示，今年三季度债券型基金发行数量为91只，而去年同期新发债基数量仅为9只。此外，三季度债基规模上涨了3087.99亿份，是去年同期1287.92亿份增长规模的一倍。而今年前三季度疑似有141只委外基金成立，占基金发行总数663只的21.27%。

　　为什么公募基金热衷于发行委外基金？对此，冯迪昉解释道：“委外定制产品规模之所以会大幅增长，是因为对银行和公募基金都有利。”其表示，对银行而言，理财资金需要通过专业的公募投资机构来获取高收益；而从基金公司角度来说，在当前股市低迷的行情下，银行等机构委外资金的加入能够扩大规模，为基金公司增厚利润。

　　事实上，今年以来，有不少基金公司通过发行委外基金实现了规模的迅猛增长。例如，工银瑞信基金三季度规模增长超750亿元，公募基金总规模超越华夏基金升至全行业第二。

　　委外基金产品同质化严重

　　冯迪昉表示，从表面看，委外基金既可以解决银行资产配置问题，又有助于拉动公募规模，但目前委外定制产品呈现同质化严重现象，同时还暗含流动性风险。“一来，过多的资金涌入债券市场，会摊薄市场平均收益水平；二来，定制化产品期限较长，一旦发生巨额赎回，易引发流动性风险。”冯迪昉表示。

　　同样值得注意的是，委外资金的流入，也使得部分中小基金的发行方向出现变化。冯迪昉表示，目前，委外资金多是选择银行系基金公司和非银行系的大型基金公司，而想要进入银行白名单，资金方会对各家基金公司的资金管理规模、历史业绩、风险调整后收益和研究能力等方面打分，综合得分高的公司才予以考虑，而产品线是否完善，也被一些银行列入考虑范围之内。

　　因此，“对中小基金公司而言，想要吸引委外资金，就必须尽快完善自身产品线，而由于发起式基金的成立门槛比普通基金要低，发行发起式基金便成为了完善产品线的快速通道。”冯迪昉也提到，目前发起式基金有半数规模都低于2亿元，已成为清盘风险较高的一类产品。

　　委外资金中途离场 留下一地“迷你基金”

　　出现众多“迷你基金”的主要原因，与委外资金中途退出有较大关系。华南一家基金公司市场部负责人就曾向南方日报记者透露：“银行委外资金虽然规模大，但对收益率要求比较严格，如果没有达到他们的要求，撤资就是分分钟的事情。”

　　一般而言，规模低于2亿元的基金被业界称为“迷你基金”，来自来自公募基金三季报显示，迷你基金数量大幅增加。Wind数据显示，三季度共有700只“迷你基金”，其中有200只规模低于5000万元，触及清盘红线，占全部基金的5.94%。这200只触及清盘线的基金分别属于70家基金公司，其中股票型基金最多，达87只，占比43.5%；其次是混合型基金，达66只，占比33%。

　　更加值得一提的是，在上述200只基金中，部分基金规模在今年内发生骤减，从几亿、十几亿缩减到5000万元以下。例如，某基金三季度基金资产净值为0.28亿元，而该基金2015年四季度的基金资产净值为17.48亿，今年一季度骤减至1.89亿，二季度则又降至0.31亿。

　　一位基金分析人士向记者表示，类似情况的出现，往往与委外定制基金发行时“凑数”有关，“这类基金发行时，会拉来一些零头资金作陪，一旦委外资金撤出，剩下的资金就变得很尴尬。”而近期委外资金的进入使公募基金规模大幅攀升，一旦其退出，就会使得市场中“迷你基金”的数量激增。

　　不过，记者也了解到，专门给委外资金定制的基金较好辨认，普通投资者可通过一些方法进行识别，比如许多委外基金的持有人刚好够200人便迅速成立，且募集规模有零头等。