国投瑞银基金刘凯:消费与服务行业正处景气时期

    消费与服务行业正处景气时期

　　主持人：知道刘凯先生今天做客搜狐财经，不光分析投资市场，我们知道他也有一个任务。国投瑞银基金公司今年初发行了境内第一只的行业指数基金金融地产指数基金，时隔半年，这次又推出了消费与服务行业指数基金，这个时候发这只基金这是基于什么考虑？

　　刘凯：主要的考虑是什么，行业指数基金在海外市场是一个非常大的门类，但在中国市场近两年才开始有人关注这样一件事情，或者说积极去实践这样一个品种。我们都知道我们国投瑞银始终把中国市场以股改全部放在两个完全不同的历史阶段。股改以前中国证券市场最大的特点流通市值很小，非流通市值很大。但是现在已经到2010年年底这样一个时间了，我们都知道股改之后大家都做过一些相应测算，到2011年的时候中国市场已经进入全流通股时代，目前逐渐进入全流通的过程。

　　2005年年底整个沪深市场，所有上市公司流通市值家一起来不到一万多亿，而目前是多少？拿上周五数字，11月12号数字，市值将近超过18万亿这样一个水平，五年时间翻了18倍，整个市场流通市值已经相当大。这样一个流通市值规模的扩大，反映了一个特点，以前中国股票市场，首先第一它跟GDP脱钩，没什么关系，不反映经济晴雨表。

　　第二，整个市场要涨大家一起涨，要跌一起跌，齐涨共跌，这个都是由于当时市场规模比较小，而且它不能够很好的反映整个经济所产生的。

　　但目前这个状况应该说是一个很大的改观，全流通时代，将近20万亿的市值占GDP的比重，这个比重有相当大的幅度提高了。一方面它晴雨表功能得到加强，此外一个方面，市场基本上摆脱了齐涨共跌这样一个格局。我们看即使上周五大跌过程中，也有医药股，级个别的板块还在上涨，这个在以前出现这种情况比较小。以整个10月份为例，10月份那一波上涨过程当中，涨得好的板块和个股，像眉飞色舞涨幅30%甚至更高，但是像日用品，零售甚至是负的，下跌的。这种行业板块在不同阶段的分化，会越来越严重。稍微放远远一点，07、08年，09年涨得好的行业板块跟涨得差的行业板块，之间的差距越来越大。说明什么？只有在某一个时间阶段，能够符合政策发展方向，它的行业处于景气阶段才可能得到一个市场比较好的表现。这意味着什么？不同行业之间的表现非常迥异。也正是基于这样一个判断，一方面是市场容量大了，去做行业指数基金有基础，有可投资性。

　　此外各个板块不同阶段表现不一样，可以通过行业指数基金一下子通过整个行业投资机会提供给投资者。毕竟现在将近两千家上市公司，要让投资者在这些股票当中去选择，一个股票，或者选择几个股票，难度是相当相当大的。但是如果做了一个行业划分，可能整个市场有几大行业，只要这个行业看好，通过行业指数基金分享这个行业这一阶段的投资收益，这是我们做行业指数基金非常大的一个理由，或者原因。

　　今年年初的时候，和中证指数基金公司合作，除了推金融地产行业之外，这次通过产业链划分，把中国上市公司分为按照上中下游进行划分。这一次我们推出的是下游消费与服务行业指数基金，它基本上属于涵盖大消费、大服务这样一个概念。

　　然后上游的话，我们主要集中在资源类的股票，中游主要是制造，通过这样一个方式来进行划分的。我想这是我们在目前阶段，推行业指数基金一个非常重要的理由。