国投瑞银基金刘凯:消费与服务行业正处景气时期

    “吃喝玩乐”消费与服务产业指数基金标的全覆盖

　　主持人：刚才已经说到年初的时候金融地产基金，大概是银行、保险和地产公司，但是说到中证下游消费与服务产业指数基金，刚才说大消费，大服务行业，具体到什么样的标的，能否再详细介绍一下？

　　刘凯：这个指数一共涵盖了13个子行业，200只股票，主要行业包括有食品饮料、汽车、医药、旅游，这些都是包含在这个里头的。简单通俗理解为吃喝玩乐，也就是说老百姓生活当中能够日常接触到的，跟方方面面比如说既有酒类、饮料、食品，然后医药，生物医药，制药这些行业，也包括交通运输，都可以能够接触得到的。还有像汽车，大家买的汽车进行消费，还有旅游等等这些。在日常生活当中能接触到的一些行业当中都可以在这个里头，也就我们选择的是整个沪深两个市场上，在中证800只股票当中我们选择其中两百只股票涵盖我刚才说的这些子行业，都放在这一个指数里面。这个指数里面目前既有上海股票，也有深圳股票，同时也有中小板的股票。可以说跟消费与服务，大消费，大服务相关的概念股票当中，主流的全涵盖在这当中，通俗的讲就是刚才说的吃喝玩乐。

　　主持人：您能再给我们点几个股票？

　　刘凯：好的，在这个指数当中，由于我们是采取指数化的投资，它基本上复制这两百只股票，耳熟能详比如说华南生物，苏宁电器，贵州茅台，泸州老窖，都是在这个板块当中的。而且这些权重股只要它在中证指数公司整个样本编制里头，每半年，或者每一年调整当中没有调出来，基本也就属于我这个基金投资的重仓股。从透明角度来讲是非常非常透明的。我会买什么配置我的重仓股，从我的基金成立那一天开始就是明明白白的。

　　不低于80%，因为主要是指数产品，我们基本上以95%指数和5%的同业存款利作为我的比较基准，我的目标要跟踪上指数一条线。

　　主持人：行业指数基金在开发的时候有没有经过一些测算，它的历史表现怎么样？目前市场当中它的表现又是怎么样？

　　刘凯：从过往的市场表现来看，过去我们做了大概五年的测算，年均收益率是30%左右的收益水平。从过往的市场表现跟上证综合指数和沪深300指数表现比较来看，我们发现一个比较明显的特点。在2008年以前，也就是2009年初，2008年底跑不赢上证综合指数和沪深300。

　　什么原因呢？当时市场条件之下，这种蓝筹股，或者以金融地产为代表的一些市场的表现是远远好于消费和服务概念的股票。但是2008年金融危机之后我们发现这样一个特点，也就是那个时候大家意识到中国经济转型是不可避免的。消费和服务这些股票，它在市场上，因为它的周期性特征都像刚才前面说的蓝筹股周期性特别那么明显，所以它的市场表现09年以来逐渐好于沪深300和上证综合指数表现的。在今年一年表现更加突出了。跟我们国家整个经济政策导向，和这个行业处于发展的临界点有关系，我们知道消费和服务行业，它的发展将伴随着人均收入提升，伴随着城镇化进程加快，这个过程决定了这个领域会有非常好的发展前景，我想跟这个有关。所以我对它的未来的发展前景和机会还是比较看好的，而且它有一个非常明显的特点。它的弹性会比较好，通俗的讲，波动幅度会稍微大一些。因为毕竟对于成长型的公司来讲，它在成长过程当中，可能在股票上的表现来说，震荡的幅度会比蓝筹股幅度稍微大一些。

　　主持人：波动大一些。

　　刘凯：没错。