来源：搜狐理财
搜狐基金讯 2011年2月25日，由中央电视台财经频道与国金证券联合主办的“2011中国私募基金年会”在北京举行，本次年会的主题为千亿时代私募基金的规范与创新，在主题为“私募行业风险控制之道”的论坛上北京市星石投资管理有限公司常务副总经理杨玲女
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| 北京市星石投资管理有限公司常务副总经理 杨玲 |
嘉宾主持人王文清：星石是业内非常著名的机构，根据我们媒体观察，发展速度还是比较快的，发展快了之后，我能不能相信它的运营、IT、投资者关系管理，一些大家平时容易忽略方面的问题。星石有没有这样的投入，公募基金除了人员投入之外，一个是IT系统的投入，保证它的运营安全稳定，我想了解一下私募基金现在怎么做的，能做到什么样的程度？能不能应对一些突发性的风险。未来监管部门检查的重点也是首当其冲的方面，我们是不是要提前做好准备？
杨玲：我认为这个问题提得非常有前瞻性，阳光私募公司从原来小的时候做起，这方面的顾虑比较少，更多的可能在您提到的这些，我们的渠道和大客户对此也有关注。实际情况我给大家介绍一下。
有关运营和后台、账户管理等方面，目前阳光私募之所以能发展得这么快和这么大，原因是模式比较好，它都是投资外包给信托和银行，银行做保管，信托做后台处理。您提到我们有IT方面有具体的操作投资运作，可能会涉及到一个东西，信托公司在签订投募合同的时候都有具体的规定。到我们这里也会有这样的投入，分为办公系统和具体投资操作系统两个系统，专线也有安全专线，这方面我们有比较细致的内部规定，当然IT方面的投入也相对比较大。
在风险控制方面，可能大家更应当关注的还是投资运作方面。因为对我们来讲，操作有几条线，信托对我们也有比较好的备份系统，投资运作方面，可能是业界比较重要的一环，我们也相对关注一点。
嘉宾主持人王文清：别人是把钱交给我们，前提是他对我们的信任，我们怎么对得起这份信任，怎样能让更多的社会人士相信我们，信赖我们，当然我们也应该做的更好。这涉及到信息披露，投资者关系管理，也有与我有关系的，怎么处理与媒介的关系，怎么处理与媒介的监督。只有在阳光下，“阳光是最好的防腐剂”，私募又是一个载重行业，以前去私募采访报道的过程中总听到私募人士说我是对私募的，对个体的，不便对社会做更多的披露。这是一个渐进的过程，关于披露的深度，应不应该披露，披露到什么程度一直都是有争议的，但信托行业应该也是私募型的行业，不是公众募集产品行业，现在银监会要求他做信息披露，要对公众刊登年报，有多种刊登渠道，比如对网站和公众媒体。对于私募下一步如何处理好这个关系？立法和信息披露方面我们应该掌握什么尺度？哪个范围去披露？披露太多会不会遭到抵触？或者披露太少不解渴，不能形成这个信赖关系？公募成为公众的广泛关注以后，有了舆论化和多层次监督，有一些另外方面的问题。
杨玲：公司根据自己的投资运作的特点，或者它的投资风格的特点，对它信息保密性有不同的看法，我们的看法是非常开放的。关键在于，《基金法》的修订，未来私募基金的募集方式也是私下募集的方式，这种方式我们还是非常欢迎的。对我们来说，私募基金公司应该做到专业化分工，这和目前公募基金的模式有较大的不同。公募基金比较完善，它的功能叶比较完善我只是做专业化，仅仅负责投资管理这一块，包括我们的后台和账户运作等后台，我们希望以后可以外包，比如说我们的保管行和券商，在国外也有布鲁克这样的模式。
另外还有产品的投资者，也就是我们的客户，有两类投资者，一种是更大的投资者，另外一种是通过银行和券商的渠道投到我们这里来，对他们来说肯定非常关注于你的具体投资运作情况以及很多其它情况。信息披露这块我们应该是做得比较早的。我们每个月的净值会发给所有的投资者，如果通过银行TOT的投资者，刚才有的教授介绍了，银行聘我们做投资顾问。
第二，我们每个月有一个月度报，根据客户渠道的要求，我们根据客户和渠道的要求做了调整，我们分三部分，一是公司的情况，其实刚才提到风控，我也非常同意刘教授的观点，风控最重要的还是在根上，公司股权的一些情况，治理结构怎么有一套，比如我们有一个成熟的委员会，那么风控还要列席投委会的投资操作。从风控的角度，我从代替客户和投资者管理这个风险。这是作为公司方面所做的介绍。
第二部分，还有我们产品的情况，因为我们的产品有非常明晰的风格，可能大家也了解了，我们是立志于做专注绝对回报的风格，从一开始到现在，我们在回报风格上是不是符合大家说到的。
第三部分是我们具体投资运作的思路，包括上个月的回顾和下个月的展望，因为我们的渠道客户比较广，不可能披露到我们的投资组合上，这样肯定是不能够的，因为这样恰恰损害了我们投资人的利益。
我们在每个月运作报告这块做得相对比较透明，当然，非常抱歉的是我们没有对媒体有这样的公布，因为毕竟我们是私募公司，信息披露也是针对我们已有的渠道和客户更多一些。
除此之外，我们每季度也有现场与客户沟通的渠道，我们在上海、北京、深圳三地已经坚持好几年开报告会，当然这是封闭式的，临时来的是不进入的。我们报告投委会主席姜辉先生也会向投资者介绍一下投资思路。
大概是这几部分，还有一些细节的做法我不展开说了。我相信未来私募基金的发展是专业化分工的过程，至少对我们是这样的定位，其它公司也有不同的专业规划。我们做专业化投资管理可以给大家带来有一定风格的回报。
嘉宾主持人王文清：这个感觉像巴菲特，他特别善于向社会公众表达他，传播他，利用与媒体的正确互动做得非常好，所以他的影响这么大，因为他本身能做好，这对我们国内私募界是不是也可以给一个启示和借鉴。
杨玲：您是业内人士，提的问题也很有深度。我们行业内部沟通的时候也还是有一些讨论，我觉得还是根据个人风格不同，像我们公司在投资风格上，包括基金经理、投研团队都是技术派的，不是特别针对媒体和一些公众，不是特别的习惯和喜欢这种场合。
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