搜狐基金讯 2011年2月25日，由中央电视台财经频道与国金证券联合主办的“2011中国私募基金年会”在北京举行，本次年会的主题为千亿时代私募基金的规范与创新，在主题为“完善私募基金评判体系助推阳光私募发展”的论坛上淡水泉（北京）投资管理有限公司合伙人田晶做了精彩讨论：
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| 淡水泉（北京）投资管理有限公司合伙人田晶 |
主持人姚振山：提出三个指标，把我们的服务要做好。田晶女士。
田晶：我从三个角度谈一下。第一是长期业绩的考核，现在看到很多一年期的产品比较多，张总做的PPT当中，有一年、两年、三年的时段很好，因为短期基金经理的投资能力可能有运气的因素，也很难判断他的投资能力真的这么棒。
第二，还要从定性和定量的角度考量，定量是对过去的总结，对一家公司或定性的考量是帮助投资人去鉴别投资能力，或者帮助投资人判断这家公司今后的投资能力会是什么样子。
第三，海外对冲基金也一样，国内阳光私募要走海外对冲基金这条路，机构投资人认可是必不可少的，机构投资人在所有投资人中所占的比例高低是不是也可以作为今后考量的一个维度。
主持人姚振山：为什么把机构投资者的比例作为考量的标准之一。
田晶：机构投资者比如这家阳光私募基金已经成为机构投资者考察的对象，已经经过严格的机构投资人的尽职调查，在评价体系当中是不是可以把这个分加进去。
夏晓辉：我觉得很有道理，机构投资人占有持有人的比例很重要，海外投资基金大概45%都是基金的基金持有人，机构还是比较专业一些，这个比例还是很有帮助的。
田晶：养老基金或者大学的一些基金他们持有人没有投资能力，就必须要帮助他们选择基金经理，这家基金公司获得很多FOF的认同或者TOT（国内称呼）的认同，那么某种程度上在运营、风控、组织架构比较完备，组织流程比较完善，它是在全方位地考察一个基金管理公司，而不光是看你业绩怎么样，或者风险控制怎么样，就是多维度地考察一个公司。
主持人姚振山：你的意思是要增加对管理人的评价。因为每一家私募有这个团队，但我们发展初期都是某一个人立了一个山头，招募一批人，以他为主，所以要评价这个人。
田晶：目前私募产品线风格是接近的，也有差异，但差异不大，基本是以管理团队的核心思路来发展产业的。
主持人姚振山：田总，您的这两个评价怎么样？
田晶：投资管理人就是基金经理在里面的风格可能起到更大的作用。对于投资管理人，就是基金经理本身的深入考察在定性当中应该更多地反映出来，这样每个公司的风格，每个投资经理的风格，可能对投资人来说，他在做这个资产配置的时候有一个比较好的参照物。
第二，对公司本身定性的考察，每个公司是千差万别的，尤其在阳光私募这个层面上，非常得不一样。因为我们刚刚开始，历史也不长，我不知道有没有一个评价系统，能够把阳光私募不同的地方很好的展现出来。
主持人姚振山：公募多评价团队，私募多评价管理人。
田晶：公募发展多年多年，架构比较完备，但是私募会欠缺一些。每个公司发展的水平和阶段不一样，怎么让投资人去把这部分的信息有一个比较好的渠道知道。这可能不是一个评级能够解决的。
银行在做尽职调查的时候，还有机构做尽职调查的时候应该多花一些工作。
主持人姚振山：所以评价私募就像国外评价对冲基金一样，就看管理人的水平。
田晶：我主要是负责海外投资这一块，前前后后接触了70—80家海外FOF，他们对淡水泉也做了比较详细的尽职调查，确实经历了一轮又一轮的调查。他们在考察个基金管理公司的时候，他们对管理人的考量更多的是定性的考量。因为如果没有一个三年的业绩，国外很早的养老金我们是接触不到的，更多接触的是养老基金或者大学里的基金。他们更多的是看你的公司的架构，有没有运营和很强的状态，还有你有没有和你合作很好的合作伙伴，就是第三方的信用风险，你是怎么控制的。
还有一个就是你的合作伙伴，比如说你半年期、一年期的报告，他要拿过来看。这些业绩当然是很重要，没有这个业绩他根本不会看你，但是等他开始看你的报告，更多的考量不是你的投资能力，这个关已经过了。更多是你说的和做的，以及系统的支持怎么样，你把研究报告我看一下，把估值模型他看一下。他要看你到底有没有系统的支持，你说的和做的是不是一样的。
还有一个客户的服务，刚才说夏总说到，这也是一个很重要的环节。
田晶：我还是刚才说的，希望增加一些定性考量的指标。希望多多看到国金的基金研究员到市场中去调研。
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