搜狐基金讯 2011年2月25日，由中央电视台财经频道与国金证券联合主办的“2011中国私募基金年会”在北京举行，本次年会的主题为千亿时代私募基金的规范与创新，在主题为“完善私募基金评判体系助推阳光私募发展”的论坛上国金证券基金研究所总经理张剑辉做了精彩讨论：
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| 国金证券基金研究所总经理 张剑辉 |
主持人姚振山：今天既然是学术讨论，不分性别，大家热热闹闹地谈话，希望能把好的私募体系通过今天的论坛更好地建立起来。刚才张剑辉介绍了国金证券的私募评价体系，我是非专业人士，所以我看着很受罪，比如夏普比例，阿尔法，我根本看不懂。我在想能不能用简单的方式告诉普通的老百姓，一个好的私募评价体系，如果我给你们三个核心指标的话，你认为哪三个内容是最重要的？
张剑辉：我认为从三个角度，第一从过往的业绩和收益给出一个直观的展示，第二对潜在的风险，第三是使这种展示更为直接。
目前看哪一个指标或哪一个产品是最好的，每位投资者都有一个心里衡量的标准。拿人的年龄段，老人可能更倾向于选择风险低的。资产来说，资产总值越高对风险的关注度也会更高，如果我有一个客户我也希望从风险的角度，当然机会来的话也可以从收益的角度。
主持人姚振山：关于持股问题，华润信托也谈到FOF的问题，周主编加上了对人的评价张总怎么看？
张剑辉：对于终端的投资者或普通投资者，你买了这个产品，我告诉你，大家都说投桃报李，我告诉你的是，我投给你一个桃子，你可能还过来的是李子或者西瓜。
风险上是告诉你买了这个能不能晚上能不能睡得着觉，还有就是告诉你你能不能看得懂。
主持人姚振山：你的评价体系是给谁看的？
张剑辉：我们在展示这个评价体系的时候，周主任也说，并不是把它们一块做，是整个做，但是结果是有个人投资者来，他用最简单的方式做一个资本的区分。我就是要给更专业的投资者来看，他其实要看更专业的东西。
主持人姚振山：他们刚才都说到了差别，张总你来做一个鉴别，你做这个评价体系的时候，和公募的差异化体现在哪些方面？
张剑辉：体现在三个层面，一是量化层面，公募基金绝大多数做相对回报，我们做公募评价更多要做的是你的业绩和基准之间的比较做得怎么样，是不是跟着基准或者超越基准。阳光私募更多是绝对回报的投资目标，这里更多要看的是你有没有赚钱，有没有让你的客户或投资者承受损失的感受或压力。在量化上可以从这两个角度做个区分。
二是评价可以起到窗口的作用，它是展示，同时是尺子来做度量。
三是我们做深入研究的时候，因为私募信息披露的差异性，私募要做更多的尽职调查，同时还有一个很大的工作量。
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