人参与)何安
● 现任基金：银河保本
● 基金经理年限：7.13年
● 年化收益率：8.41%
● 历任基金：银河收益、银行银富货币
“无论是期货投资、债券投资或股票投资，风险收益比不符合条件的投资坚决不能去做。按照这个原则交易，可以尽可能控制人性的弱点，使投资变得更加理性，从而可以避免陷入极端的投资处境，保持稳定的良好心态。”银河保本基金经理索峰近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。
期货出身的债券基金经理
1993年，大学毕业刚3年的索峰进入了证券行业，是当时首批境外期货的经纪人。做经纪人的日子里索峰体验了紧张、兴奋、痛苦、惊喜、沮丧等各种滋味，体会到投资的一些门道，也快速磨炼了心理承受能力，直到1995年境外期货关闭。
1996年8月，国内股票市场在降息驱动下逐步展开牛市，证券公司开始补充投资咨询人员，由于期货从业优势，索峰被万国证券上海营业部录取，从事股票技术分析。在此期间索峰参加了万国证券研究所所长庄东辰博士在武汉开设的国债培训班，这是索峰第一次与债券市场亲密接触。
此后，索峰先后在当地的君安证券、东方信托（后合并为银河证券）从事投资咨询、债券自营和研究的工作，直到2004年4月进入银河基金至今，一直从事固定收益投资。7年多来，索峰先后担任了银河银富货币、银河收益、银河保本的基金经理。根据Wind数据，索峰这些年的几何平均年化收益率为8.41%，在债基排行榜中排名第三。
对于债券投资的心得，索峰认为主要有三方面：首先要有一个好老师，这对新人尤其重要，他能让你很快进入债券世界，不至于走弯路；其次是对宏观要有清醒把握，不是说一定要看对经济形势，重要的是要清楚哪几个宏观变量对债券市场是关键性的，以及它们在不同组合下的市场意义，做到在大类资产配置上不能犯大的错误；最后，市场永远是变化的，经验既是你的财富，也可能正是你的思维盲区，保持开放的心态，向市场学习，向同事和同行学习，不回避错误，平淡看待得失。
投资生涯的得与失
的确，索峰对自己的错误一点都不避讳。2008年信用债刚出来，他曾过度担心信用风险，在2009~2010年两年里，没有投AAA级以下的债券，而恰恰是这两年中低评级的债券的表现远好于利率产品和高评级债券，错失了信用债发展的第一波黄金期。索峰觉得这是他从业经历里面的一次重大失误。“这可能与我的期货从业经历有关，对风险比较厌恶，对信用风险的理解过于片面。”事后索峰总结。
2011年对索峰也是最困惑的一年，从业这么多年来，他从未看到持续时间这么长的“股债双杀”，这在原有的分析框架中找不到合理的解释。按照历史经验，索峰在2011年3月份就开始逐步布局，但直到7月底布局完成时债券仍然继续下跌，最猛烈的下跌出现在9月份。他犯下了过早布局的错误，尽管在投资品种选择上，索峰没有投资城投债和地产债，规避了结构性风险，但还是承受了系统性风险的压力。
后来他反复思考错误的原因，索峰发现是分析体系的漏洞：即银行理财产品累计发行规模已经相当庞大，理财产品事实上已经成为一个全新的无风险收益产品，从而对整个资本市场的定价体系进行了一次重构。“在这一点上，市场永远有新东西需要学习和适应，经验和盲区在本质上就是孪生姐妹。”索峰说。
战略布局可转换债券
索峰认为，2012年将是中国债券市场进入新一轮大发展的起步之年，在制度安排、产品创新、结构丰富、功能复位、双向扩容等方面将出现积极的变化，债券投资机构和从业人员面临新一轮黄金发展期。
在他看来始于去年9月底的债券牛市，从涨幅看和历史上三年一次的牛市相比，仍然处在牛市途中，步伐虽有点磕磕碰碰，但更有后劲；在结构上看，利率债和信用债相比，后者的确定性更高，尤其是中低评级的债券，交易所拟推的高收益债券值得期待。同时，股票市场的风险主要在结构风险和择时风险，系统风险已大幅度释放，持续整固底部但引而不发可能是主要特征。因此索峰认为，可转换债券值得从战略上逐步布局。
索峰判断，今年金融市场生态环境应该比去年更好，社会财富重新向证券市场回流的有利条件正在强化，股票和债券市场终将受益。
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