沪港通或重构蓝筹股估值 投资三大基金机会开启

　　可转债的投资机会

　　还有一个容易被忽视的产品便是可转债。可转债一方面具备了普通股票所不具备的债券底价以及“强制赎回”等条款支撑，具有较高的安全性；另一方面得益于其内生的期权属性，可以分享正股上涨的收益，又能投资者带来长期投资回报，因而具备了“下跌有度，上涨有力”的显著优势。昨日信息时报记者采访了东吴可转债基金的基金经理杨庆定，他表示，相较于H股，A股中的中行、工行、平安和重工等正股都有比较大的折价率，沪港通也有利于提升其A股股价。其次从股性来看，由于此前这类股的表现一直不好，因此转债的估值都处于合理区间。再者，就债性而言，目前多数可转债的到期收益率都处于高点，即使正股下行，其到期收益率也不会再跌，且附加一定的看涨期权，具有不错的安全性。

　　好买财富的曾令华表示，此前可转债的品种不多，因此一直都被市场忽视，不过这两年随着融资渠道的拓展，可转债的投资机会逐渐被投资人所认可，从此前的数据来看，从2005年到2013年，中证转债指数平均收益率达到 15.43%，同期沪深300指数和中证全债指数年化收益率分别为14.78%、4.82%。转债的投资机会其实不容忽视。

　　延伸阅读

　　恒生B

　　三个套利模式

　　除了普通的投资功能之外，汇添富恒生指数分级基金还可以演绎出三种套利方式。

　　第一、跨时区套利。

　　这是汇添富恒生独有的套利策略。港股市场提前美股市场约12个时区，两个市场的交易时间几乎是相互错开的。但恒生指数受美股影响显著，据测算，在标普500出现1.5%以上的波动时，恒生指数也伴随着大幅同向波动，2009年1月至2013年12月，标普500涨幅超过1.5%出现了102次，平均涨幅为2.45%，而对应的港股次日平均涨幅为1.32%。因此前一日如果美股出现大涨，可以在后一日布局恒生B。

　　第二、折溢价套利。

　　汇添富恒生的两类子份额上市交易，其价格除了受净值的影响外，还受市场情绪等多方面因素的影响，使得两种份额出现折价或溢价现象。以溢价套利为例：溢价套利指投资者通过分级基金的配对转换机制，在短时间内实现场内市场和场外市场的转换交易，获取两者之间的价差。其流程为：T日场内申购母基金，成交价格为当日基金份额净值；T+1日母基金份额确认到账；T+2日场内申请分拆基金份额；T+3日确认子基金份额，并在二级市场卖出获利。

　　第三、折算套利。

　　分级基金的基本运作原理是，A份额融资给B份额，获取某一约定收益，这个约定收益主要是通过定期折算获取；同时，为了防止B份额“违约”，A份额还获得了一个保护机制—即在B份额净值跌至某个阈值时，触发向下到点折算，提前向A份额支付利息；类似地，为了保证B份额稳定地拥有杠杆，在B份额净值涨至某个阈值时，触发向上到点折算，杠杆恢复初始水平。历史数据表明，到期折算发生前后，A份额往往都会迎来一轮分红行情。