博时基金王燕：看好内需消费 紧抓"品质"成长股

       估值预期调整下半年对大盘影响较大

       我个人觉得下半年对大盘影响比较大的一个最根本的问题就是现在的大盘估值结构相对来说是差异度很强的一种估值结构，包括看到可能沪深300指数的市盈率是10倍，中小板市盈率是30多倍，创业板市盈率静态来看60多倍，估值的差异程度很大。但是我们都知道股票如果说估值差异程度很大的话，其中包含的投资者对未来我想得到的回报预期是不同的。我如果给你的估值30倍的估值一定预期你未来会有一个可以持续的非常高的增速，我才能够支持这个估值，否则就只有一个方向要调整，要用时间来证明。

       现在下半年有一个比较大的问题，今年创业板指数还有中小板指数表现特别特别好，但是因为它们表现好的过程里会有一定的问题，有一些股票确实是代表了未来经济真正增长和成长的方向，那它可能短期的盈利表现也能够跟大家的预期相匹配，那可能在比较高的估值是可以维持的。如果有很多只是沾了别人的光，因为我沾到那个概念那个概念的某个股票表现非常好，其实我自己在这个行业里面是没有竞争能力的，我自己也是未来的增长是看不清的，只是因为沾了别人的光，估值搞到很高的位置。到下半年因为中报的业绩可能到8月底会出齐，马上大家就会展望2014年到底会怎么样，会对这个问题有一个新的思考。下半年当大家一旦意识到2013年已经过去两三个季度了你根本没有展现出你应有的增速和你应有的竞争能力，我对14年看不清楚了，看不清楚的情况下不愿意给你那么高估值，这是一个比较大的下半年可能会遇到的压力和调整的来源。