阳先伟：通货膨胀和央行加息何时来临难以预测

　　　 编者按：搜狐基金频道品牌活动——搜狐基金2009秋季投资策略研讨会于2009年10月31日在深圳召开。在此次研讨会上，三季度业绩领先的股票型基金经理、配置型基金经理、债券基金经理以及第三方的基金研究专家就第三季度投资经验总结及年底的投资策略进行了深入探讨。以下是鹏华普天债券基金经理阳先伟的精彩观点：

　　我讲一个最大的困惑，我个人预期通胀要来，但是不知道他什么时候要来。但是可能比通胀更厉害的就是通胀预期，比预期更厉害的就是预期老不来。

　　如果要我说的话，我预期会来，但是这个预期能不能来，我也不知道。我为什么会有这个预期呢？全世界范围来看，90年代进入高增长，低通胀时期，中国2000年以后，也进入高增长、低通胀时期。同时中国货币供应量增加很快，不到五年货币供应一倍。08年下半年到09年货币供应增长速度更快，如果按照每年29%的水平，大概三年时间翻一番。25%水平也差不多不到四年可以翻番。我们M2广义货币和美国相当，广义货币倍数明年达到200%，全世界其他国家都没有。从这些因素来看，通胀在某些领域或者某个时机会冒出来，但是具体什么时候冒出来，现在看不到。我就担心这个问题出在我看不到的方面。中国这么大货币，相当于我们GDP已经跟黄河一样，它的河水水面比两边地面还高。黄河经常会泛滥，甚至会改道，我们的货币现在还按照每年20%多的速度增长，我也怀疑他会不会在未来某个时候会泛滥、会改道，从长期角度或者从概率角度，我是预期或者怀疑这个事情。

　　我插一句，其实加不加息不重要，主要是加息预期。通胀其实也不重要，重要的是加息预期。市场是预期推动的，不会等到那天再反应。

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