海通证券吴先兴点评：诺安灵活配置基金

　　诺安灵活配置基金是诺安基金公司旗下的一只混合型基金，股票资产占基金资产的30%-80%，现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的20%-70%。近半年来业绩表现非常抢眼，特别是在今年8月份的市场调整中，表现出了良好的抗跌性，净值仅下跌了9.83%，而同期沪深300和混合型基金平均水平分别下跌了24.22%和17.22%。截至2009年10月21日，海通证券基金研究数据显示诺安灵活配置基金在近一季度和近半年净值增长率分别为9.63%和32.48%。在140余只可比混合型开放式基金（包括偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金，剔除偏债混合型基金）中均排名第1。目前，诺安灵活配置基金累计净值为1.412元，在沪深两市明显低于前期高点的情况下创下了成立以来的新高。即使考虑到股票型基金，诺安灵活配置的业绩也名列前茅。

　　除了业绩排名进步较快之外，诺安灵活配置基金的风险在同类基金中也属于偏低水平，海通证券基金研究数据显示，诺安灵活配置的波动率非常低，近一年的周波动率仅为2.39%，在同类基金中排名114位。较高的收益、较低的波动率，使得诺安灵活配置基金风险调整后的收益指标排名更加靠前，从常用的风险调整收益指标夏普来看，诺安灵活配置基金在可比混合型基金近一年的排名也为第1名，明显好于净值增长率的排名。综合考虑近一年的净值增长率和风险调整收益，海通最新一期基金产品评级显示，诺安灵活配置基金在平衡混合型开放式基金类别中获得了五星级评价。

　　诺安灵活配置基金成立于2008年5月。早在成立之初的2008年，虽然证券市场大幅下跌，但诺安灵活配置业绩就表现出良好的抗跌性，2008年下半年仅下跌了-5.87%，在同类混合型基金中排名第4，主要是因为基金经理较好地把握了市场趋势，建仓谨慎，没有盲目抄底，2008年三、四季度的股票仓位仅为25.61%和31.08%，较好地回避了市场的下跌。而进入2009年证券市场大幅反弹，诺安灵活配置基金仍然获得了骄人的业绩，与2008年不同，诺安灵活配置基金2009年的业绩主要来自其良好的选股能力，如诺安灵活配置对亨通光电情有独钟，2009年初以来一直持有，该股不仅具有良好的成长性，而且估值也比较便宜。另一方面来自投资团队对市场热点的把握，诺安灵活配置基金的换手率较高，不仅体现出小规模基金灵活操作的特点，也反映出该基金对市场热点操作积极。