好买基金周报：基金对后市比较乐观

市场回顾

1. 基础市场

上周，两市均呈走强态势，上证综指和深成指分别收于3164.04点和12987.20点，两指数均上涨5.61%。从WIND证监会行业指数来看，各行业指数呈现普涨态势，涨幅前五的行业为木材家具、交运仓储、综合行业、纺织服装、其它制造业，分别上涨10.75%、8.97%、8.60%、8.49%和8.18%。而涨幅相对较弱的金融服务和食品饮料，全周亦上涨4.76%和4.83%。债券市场则相对平稳，中信标普全债指数收于1215.77点，全周微涨0.02%。
上周，受美国劳动力市场改善等因素影响，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数均上涨3.20%；欧洲市场也整体走高，法国巴黎CAC40指数、伦敦金融时报100指数和德国DAX指数分别上涨2.76%、1.95%和1.35%；亚洲股市涨跌互现，印度Sensex30指数及恒生指数分别上涨1.58%和0.35%，而东京日经225指数、俄罗斯RTS指数及韩国综合指数则有所下跌，其中日经225指数跌幅较大，全周下跌2.45%。

上周各类指数表现
指数名称	收盘指数	周涨跌幅（%）
上证综合指数	3164.04	5.61
沪深300	3483.02	6.18
深证成份指数	12987.20	5.61
中信标普全债指数	1216.11	0.02
上证基金指数	4567.65	5.69
深证基金指数	4505.78	5.72
道琼斯工业平均指数	10023.42	3.20
标准普尔500指数	1069.30	3.20
德国DAX指数	5488.25	1.35
东京日经225指数	9789.35	-2.45
法国巴黎CAC40指数	3707.29	2.76
伦敦金融时报100指数	5142.72	1.95
恒生指数	21829.72	0.35
俄罗斯RTS指数	1337.54	-0.82
韩国综合指数	1572.46	-0.52
印度孟买Sensex30指数	16146.67	1.58

数据来源：好买基金研究中心

二、基金市场
1、上周，在基础市场整体向上的背景下，各类型基金均获得正收益。其中，涨幅居前的是指数型基金和股票型基金，分别上涨5.48%和5.19%，混合型基金和封闭式基金紧跟其后，分别上涨4.67%和4.35%，保本型基金及QDII基金（QDII基金净值截止11月5日）表现相对较弱，净值小幅上涨1.43%和1.17%，债券型和货币型基金涨幅最小，分别为0.85%和0.02%。

上周各类基金平均涨跌幅

数据来源：好买基金研究中心  注：QDII基金净值截止11月5日

上周，在市场震荡走强的背景下，所有股票型基金均实现正收益，其中有48只基金的净值增长率超过上证综指涨幅，占到同类基金的28%，位于涨幅榜前列的是华夏复兴、金鹰行业优势、鹏华盛世创新、华宝兴业大盘精选、泰信优质生活等，其中华夏复兴和金鹰行业优势的净值上涨幅度超过7%；混合型基金上周也全面实现正收益，其中金鹰中小盘精选、益民红利成长、华宝兴业收益增长、天治品质优选、富国天瑞强势地区精选等表现居前，获得6%以上的涨幅；封闭式基金中杠杆型基金表现较好，国投瑞银瑞福进取表现突出，全周净值上涨11.48%，长盛同庆B上涨7.48%；QDII基金中，除上投摩根亚太优势净值下跌1.04%以外，其余基金均小幅上涨，其中南方全球精选和交银施罗德环球精选表现相对较好，涨幅超过2%。

权益类基金涨跌幅前五
股票型涨幅前五		混合型涨幅前五
名称	周涨跌幅（%）	名称	周涨跌幅（%）
华夏复兴	7.31	金鹰中小盘精选	6.96
金鹰行业优势	7.06	益民红利成长	6.77
鹏华盛世创新	6.95	华宝兴业收益增长	6.60
华宝兴业大盘精选	6.95	天治品质优选	6.59
泰信优质生活	6.79	富国天瑞强势地区精选	6.41
封闭式净值涨幅前五		QDII涨幅前五
名称	周涨跌幅（%）	名称	周涨跌幅（%）
国投瑞银瑞福进取	11.48	南方全球精选	2.85
长盛同庆B	7.48	交银施罗德环球精选	2.12
建信优势动力	6.07	华宝兴业海外中国成长	1.50
基金兴华	5.81	华夏全球精选	1.39
基金久嘉	5.50	海富通中国海外精选	1.34

数据来源：好买基金研究中心  注：QDII基金净值截止11月5日

上周，77只债券型基金中有75只净值实现正增长，其中易方达增强回报A、中信稳定双利债券、泰信增强收益A、招商安本增利债券等基金净值表现位于前列，分别上涨2.82%、2.27%、2.05%和2.00%。

固定收益类基金涨幅前五
债券型涨幅前五		货币型涨幅前五
名称	周涨跌幅（%）	名称	周涨跌幅（%）
易方达增强回报A	2.82	东方金账簿货币	0.06
中信稳定双利债券	2.27	泰信天天收益	0.05
泰信增强收益A	2.05	交银施罗德货币A	0.04
招商安本增利债券	2.00	鹏华货币A	0.04
招商安心收益	1.94	博时现金收益	0.04

数据来源：好买基金研究中心

焦点点评：

一、央行将继续实施适度宽松的货币政策
11月5日，第五届北京国际金融博览会在北京展览馆开幕。中国人民银行行长助理郭庆平在开幕式致辞中表示，未来一段时间，央行将继续实施适度宽松的货币政策，妥善处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通货膨胀的关系，提高金融可持续支持经济发展的能力。保持流动性合理充裕，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性，维护金融体系稳定，大力比较金融市场，促进民间直接投资，继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，加强和改善外汇管理。
点评：从目前国内的经济形势来看，虽然经济持续复苏，但目前的复苏依然需要适度宽松货币政策的配合，央行对通胀的考虑在短期内会让位于中央政府对保经济增长的需求。好买认为年内货币政策仍将以微调为主，政策基调不会发生改变。

二、工信部预计明年工业将延续平稳增长态势
11月5日，工信部新闻发言人朱宏任发布了工业经济运行的秋季报告。工业经济企稳回升态势更加明朗生产增速稳步回升，重工业回升快于轻工业。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长8.7%，其中一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增长12.4%。从6月份到9月份，工业生产增速已连续四个月保持两位数水平，其中9月份达到13.9%，是去年8月份以来增长最快的一个月。四季度有望进一步增长，初步预计会达到15%-16%的增长率水平。
点评：2010年是中国工业实施十大产业调整振兴规划的第二年，随着各项政策措施的落实到位，工业结构调整、转型升级、自主创新以及培育新的经济增长点等方面将取得新的成就，并进一步增强工业长远发展后劲，巩固和发展工业经济回升向好的基本态势。

三、深圳证监局确认三基金经理涉嫌“老鼠仓”
深圳证监局11月5日公告，景顺长城基金公司基金经理涂强，长城基金公司基金经理韩刚、刘海涉嫌利用非公开信息买卖股票，涉嫌账户金额从几十万元至几百万元不等，深圳证监局已正式立案稽查。
点评：基金“老鼠仓”虽是极个别的现象，但对基金的公信力造成巨大的损害。根据2009年2月通过的《刑法修正案（七）》第2条第2款对刑法典第180条的修正，“老鼠仓”行为属于“利用未公开信息交易罪”，如果调查结果成立，上述三位基金经理或将成为首批以该罪名追究刑事责任的基金经理。

四、创业板一周套牢近300亿资金
创业板首批28家公司自上市首日爆炒之后，本周进入回调期，九成以上个股出现不同程度的下跌，其中跌幅居前的金亚科技本周累计下跌23.51%，而华谊兄弟、大禹节水、银江股份等周跌幅也超过15%。仅吉峰农机和鼎汉技术出现上涨，涨幅分别为21.55%和4.62%。统计数据显示，截至11月6日收盘，共有280多亿资金被套。
点评：创业板股票目前一定程度上已经脱离基本面，成为大资金与中小散户的博弈场，而面对极大的市场性风险与投机获利心理并存的情况，创业板上市公司挂牌上市一周的起起伏伏可能仅仅是个开始。

好买观点：

一、震荡走强仍是主基调
上周，市场上涨，上证综指最终收于3164.04点，两市成交量有所放大。影响股市中长期走势的因素依然向好，GDP四季度预计将维持较快增长，全年保八无悬念；CPI有望在11月份转正，但基于经济复苏的基础尚未牢固的考虑，政府在年内加息或提高存款准备金率的可能性不大；资金方面看，市场流动性总体充裕，基金在三季度股票仓位的降低有助于增加市场的弹性，创业板的集中发行和上市也会将一部分二级市场以外的资金引入二级市场，而下半年对人民币升值的预期也使得海外热钱流入加剧；同时，三季度末沪深300股票的动态PE平均在21倍左右，而保守估计明年这些公司将有15%的利润增长，市场的整体估值仍在合理的范围。
因此，在中期向好的情势下，短期内如没有超预期刺激的因素，好买维持前期A股市场将震荡走强的判断。经过三季度调整后，基金对后市的态度日渐明朗，总体比较乐观。根据测算11月份以来从，基金的股票仓位有小幅上升。近期好买的调研也显示基金经理对四季度经济增长的确定性比较认可，认为近期市场震荡走强的趋势有望延续。

二、股票型基金的选择 
鉴于市场的震荡及结构性行情突出的特点，好买认为基金均衡性资产配置的效果在四季度可能会不及上半年，那些重仓并且敢于在行业上积极超配的基金将可能取得较好的业绩。因此，四季度在股票型基金的选择上，建议投资者继续关注风格鲜明、投研能力强、团队中有领军人物的基金公司产品，如华安宏利、华宝兴业收益增长、易方达价值成长、银华核心价值、新华优选成长等。此外，由于临近年底，投资于那些股本扩张能力强的小盘股的基金也可能有一定的机会，如易方达中小盘、华安中小盘成长、广发小盘成长等基金。

三、债券型基金、封闭式基金和QDII的选择
本周将密集公布一批宏观经济数据，预计数据继续走强的概率较大，债券市场受此影响将维持弱震荡。好买维持近期对债券基金谨慎观望的观点。
上周，25只大盘封闭式基金净值平均上涨4.37%，价格平均上涨5.61%，大盘封闭式基金的整体折价率为21.40%，比前一周下降0.91个百分点。在年底分红的预期之下，封闭式基金价格持续走强。上周大盘封闭式基金二级市场平均涨幅强于各板块基金的平均涨幅。由于封闭式基金分红一般集中在第二年4月份，分红预期的存在往往引发跨年度的行情。分到红并不等于赢利，这段时间投资者应着重关注封闭式基金的分红预期是否已经被市场消化。以上周末的净值、收盘价及封闭式基金广义红利（净值中高于1的部分）计算。一些封闭式基金在分红后折价率在23%左右，而现阶段不具备分红条件的（净值小于1）的两只大盘封闭式基金折价率在26% 以上，一些基金的分红预期已经提前消化。短期内应回避基金开元、基金泰和、基金裕阳、基金安顺等基金。
QDII基金方面，美股及港股在10月下旬出现了一定的调整，上周虽然市场在调整后反弹，但其持续性还有待观察。近期以色列、澳大利亚、印度等国接连推出紧缩的货币政策，对全球宽松货币政策退出的担忧也影响了外围市场的走势。好买基金研究中心认为，从短期来看，外围市场的不确定性较多，建议短线的投资者继续保持一定谨慎。当然，好买仍然认为，随着美国等海外市场经济复苏趋势基本确立，QDII基金的中长期投资价值比较明显，长线投资者可继续配置和持有QDII基金。