政策利好预期 旅游板块阶段性行情有望延续

　　政策利好预期消解淡季与疫情影响　旅游板块阶段性行情有望延续

　　近期旅游板块，特别是与“海南”有关的旅游股在“利好”因素刺激下走出了一波快速上涨行情。尽管四季度旅游业已进入淡季，且甲流疫情的蔓延将继续对旅游业带来负面影响，但招商证券分析师指出，未来1-2个月内，影响旅游板块股价走势的主要因素可能更多源于对行业鼓励政策的预期。分析师预计在11月中下旬的“旅交会”之前，出台旅游行业鼓励政策的可能性较大，而这将为旅游板块带来一定的交易性机会。

　　淡季及疫情降低行业吸引力

　　11月是旅游淡季的首月，整体来看，旅游行业的投资吸引力处于下降趋势中。天相投顾分析师认为，股市在八、九月份已经兑现了“十一”黄金周的利好；而11月旅游业开始进入淡季，再加上全球范围甲型流感的爆发，从这个角度来说，整个旅游行业投资机会有限。

　　随着甲流疫情的蔓延，9月入境游重现下降。根据最新的统计数据，2009年1-9月累计入境旅游人数为9393.8万人次，同比下降3.45%；其中外国人1598.23万人次，下降比例高达12.89%。经中信证券分析师测算，1-9月累计全国实现旅游（外汇）收入281.71亿美元，较去年同期下降8.15%。而前8月入境游客数量和旅游外汇收入自2008年5月份以来首现正增长，原因主要在于入境旅游市场逐渐恢复及去年奥运签证限制使基数较低。9月入境游客数量再现下降，更加说明入境旅游的恢复将是一个较为缓慢的过程。

　　政策利好预期抵消负面效应

　　近期有消息称，《海南国际旅游岛规划纲要》有望获批，相关个股应声而起。中信证券分析师表示，《纲要》究竟何时获批无法得知，但规划的实施对海南的所有企业都将构成长期利好，而旅游企业首当其冲。据悉，生态环境的改善、基础设施的加强、免签政策的实施等等，都将为海南岛游客数量的增长起到极大的推动作用，进而令当地的景区、酒店、餐饮等旅游企业受益。

　　招商证券分析师预计可能出台的行业鼓励政策内容与之前国民休闲计划基本相同，包括公务出行纳入政府采购通过旅行社进行、企业奖励旅游税前列支、倡导带薪休假以及发展修学旅游等，这些鼓励政策无疑对旅行社利好更加明显。分析师还指出，近期可能将获批的海南旅游岛建设与旅游行业密切相关，很可能与旅游行业鼓励政策配套出台。

　　从行业估值的角度来说，目前旅游行业的估值仍低于历史平均水平。根据Wind资讯统计，按照TTM法（剔除负值）计算，截至11月9日申万餐饮旅游板块市盈率为47.88倍；而自2001年1月1日以来，按月为统计单位，申万餐饮旅游行业市盈率的平均值为53.51倍，同时其均值上限为70.19倍，均值下限为36.82倍。也就是说，目前申万餐饮旅游行业处于历史均值的下方，未来在业绩及政策利好预期的推动下，该板块估值继续上行的空间较大。

　　基于对行业鼓励政策的预期，招商证券分析师建议近期重点关注海南旅游岛概念股及旅行社股，包括首旅股份、三特索道、中青旅等，中国国旅也是海南旅游岛概念的重要品种，但上市后定价偏高，建议投资者谨慎对待。