汇丰晋信投资总监林彤彤：以时间验证改变

　　从过去注重个股到近两年崇尚资产配置，国内基金业在这条道路上走了一个轮回，而林彤彤却一直在这条道上行走。“我不敢说我一定是对的，但这是我所坚持的一种投资方式。”　

　　熟悉林彤彤的人都知道，生活中他从来不是一个执拗的人，温和、谦逊，常令周遭的人如沐春风。他有着一句令下属听得耳朵长茧的口头禅：“制度上的规定需要不折不扣地执行。”展示出了他个性中坚韧的一面。身居汇丰晋信基金公司投资总监一年之后，回望这一年中所做的种种变革，他的脸上又浮现出了一贯温和的笑容：“让时间来证明吧，短期业绩或许有运气的因素，长期的结果才是一种检验。”

　　突出研究的重要性

　　“我是从管钱到管人的转变，不过管人更难。”林彤彤对于自己出任投资总监的角色转型轻描淡写。从结果上看，一直以“稳健”著称的汇丰晋信基金公司旗下基金业绩近几个月全面开花，大幅提升。

　　林彤彤上任伊始就开始不遗余力地推动投研流程的改造和人员结构的调整。据林彤彤介绍，除继续借鉴其外方股东在投资理念上的先进之处外，公司进一步推动了本土化进程。这其中最为重要的是强化团队成员的各自职能，突出研究员在投资过程中的重要性。“很大程度上来说基金经理更多是做时机选择以及资产配置比例，行业和个股更多来源于研究员的推荐。”

　　虽然很多公司都会强调研究员在基金运作中的重要性，但林彤彤对这一定位的贯彻可谓是“苛刻”，甚至将其制度化，并“强制执行”，直接影响到基金经理的年终考核分数。“因为基金经理即使个人能力再强，对相关行业和公司的了解并不会比研究员透彻，既然如此何不解放出基金经理的时间，让他做自己更擅长的事呢？”

　　考核注重契约精神

　　汇丰晋信的基金经理考核制度有两个特点，一是考核周期相对较长，二是不仅仅看排名。林彤彤表示：“我们对基金经理的考核并不仅仅在于某个阶段能够入围前几名，更注重的是以两年为周期的中期考核。”

　　他介绍，汇丰晋信旗下基金产品的风格定位都非常清晰，例如生命周期基金系列具有强制定期调降仓位的特点，风格稳健；而大盘股票基金和正在发行的中小盘基金的仓位下限都设在85%，高风险高收益的特征一目了然。“由于我们的基金有自己的鲜明特性，所以我们也注重基金与自身基准的比照，注重契约精神是我们考核的前提。”谈及业绩排名问题，林彤彤更注重契约精神和长期业绩表现。

　　这种契约不仅包括有形的基金契约，也包括公司的相关制度。在林彤彤看来，业绩表现的前提在于是否遵照基金契约去运作，这种严格要求和长期考核一脉相承。“太过激进可能并不适合我们的团体，如果放弃契约，基金表现忽上忽下，投资者无法去判断基金的真正表现和风格定位，因此即使某一阶段业绩表现再好也不是我们所要求的基金经理。”

　　对基金经理的考核还需要衡量对团队的贡献。“在你发现某个行业或者公司具有投资价值时，你是否及时与整个投研团队共享，并且说服整个投资团队采纳你的意见。”在林彤彤看来，分享自己的观点和基金经理之间的竞争并不矛盾。

　　注重个股研究寻找投资增长点

　　过去林彤彤是一名强调自下而上精选个股的基金经理，在履职投资总监之后，这一投资理念也一直体现。从过去注重个股到近两年崇尚资产配置，国内基金业在这条道路上走了一个轮回，而林彤彤却一直在这条道上行走。

　　“我不敢说我一定是对的，但这是我所坚持的一种投资方式。当然我们也存在不被市场认可的时刻，今年我们确实有几个月表现并不出众，但我们要看到在一个经济发展相对平稳的市场环境下，通过加强公司基本面的研究来强化个股选择的模式终究会胜出。”林彤彤对记者表示。

　　在他看来，随着中国经济增长模式的变化，未来中国的经济增长速度将更趋平稳，结构也更趋合理，接下来的A股市场震荡区间不再会像去几年那样巨大，在这种判断之下更需要精选个股，突出选股的重要性。林彤彤未来的投资逻辑十分清晰：“传统行业不会如过去十年那样高速增长，钢铁、煤炭、有色、水泥以及建筑等行业的增长空间相对有限，更多的是交易性机会。中国经济依靠投资和出口高速发展了几十年，现在应该是到了经济转型时期，那么与低碳经济相关的节能、环保、新能源以及软件、信息等行业更有可能具备十倍的成长空间。”他也认为出口对经济增长的贡献比例在逐步降低，消费对经济的贡献将逐步显现，比如今年国家在汽车和家电等领域的刺激政策已经取得明显效果，因此未来整个大消费行业也应该会出现更多投资机会。