联接基金点燃ETF扩容潮 投资机会值得期待

　　如果说2008年是债券基金丰收年、2009年是指数基金丰收年，那么2010年很可能将是ETF年，10月27日开始上市交易的上证央企ETF打破了尘封3年的ETF发行闸门，一场扩容潮或将展开。

　　联接基金点燃ETF扩容潮

　　自2004年底首只ETF产品上证50ETF发行以来，截至2009年6月底，ETF产品仅有5只，上市交易总份额只有100余亿份。不过，证监会于2009年6月向各大基金公司下发的《交易型开放式指数证券投资基金联接基金审核指引》，为ETF开启了另一渠道，显然增加了ETF基金的吸引力。目前正在发行的深证成分指数ETF是在南方基金与深交所合作开发后的第4个年头才推出的，南方基金总经理高良玉解释：“一方面，当初ETF基金没有联接基金，只能在交易所交易，广大投资者无法通过银行渠道参与，当时发行规模也难以跟上，因此在开发上有所保留。其次，2006、2007两年的市场指数涨得比较高，推出这个指数化产品有比较大的风险。目前大盘已经回归到3000点左右，是相对比较合适的投资时机。”

　　而从募集情况来看，“ETF+联结基金”的双重效果也好于同期的指数型基金。工银瑞信上证央企50ETF发行份额为45亿份，而同期发行的国富沪深300、中银中证100份额分别为24亿份、35亿份。交银施罗德基金发行的上证180公司治理ETF及其联接基金更是募集超过了80亿份。同时，华安基金、易方达基金也为旗下的ETF基金增配了联接基金以扩充基金规模。

　　基金公司争抢ETF开发权

　　随着深证成分指数成为ETF基金的标的指数，国内数个代表性指数均已被ETF指数基金瓜分。据《红周刊》了解，继今年已经发行和成立的三只ETF外，下阶段还会有一批ETF面世，包括上证超大盘ETF、上证180风格ETF、上证中盘ETF、上证社会责任ETF、行业ETF等。其中，建信基金授权开发的上证社会责任ETF等已上报证监会候审。而博时基金市场部总经理田昆向《红周刊》表示，ETF的研究和产品开发将是公司重要战略，目前公司已经上报了上证超大盘等一批ETF，很可能得到集中获批。

　　同时跨境ETF也在积极酝酿中，鹏华基金目前已经与摩根士丹利资本国际公司签署一系列的排他性指数使用授权协议，包括了摩根士丹利美国指数、摩根士丹利欧澳亚远东指数、摩根士丹利新兴市场指数。鹏华基金的市场部人士也表示，公司将最快利用这些指数在2010年开始推出一系列的全球ETF产品。华夏基金也透露目前公司正在准备香港恒生指数跨境ETF产品。

　　ETF基金投资机会值得期待

　　今年上半年以沪深300为代表的指数基金集中发行曾经助推了蓝筹行情。而ETF及其联接基金的集中上市，由于其仓位要求更高、成交也更加活跃，显然将给其成分股带来更多的机会。同时从目前开发情况来看，很多基金都是瞄准了以少量股票为样本的指数，如上证超大盘ETF成分股只有20只，其资金流入的影响将更加明显。

　　而且ETF基金与其他类型的开放式指数型基金相比，它具有组合透明度高、管理费用低、交易便利、成本低、资金效率高、参与资金门槛低等优点，所以比较适合做波段和风格的配置。同时ETF另一重要特点是套利交易，根据东兴证券基金研究员张蕾介绍，新上市的ETF往往波动较大，套利机会更大。基本原理是当一篮子股票市场交易价格低于基金份额净值时，通过T日在低位买入篮子股票、申购ETF份额，并同日卖出所申购得ETF份额可以实现实际上的T+0交易，当股票交易价格高于基金份额净值时，也可反向操作。这可以有效地缩短投资周期，如果股票交易价格与基金份额净值差额较大，可实现套利，需要提醒投资者的是套利操作投资门槛较高、最低为100万份。

　　同时如长江电力重组、中国平安和深发展A联姻等突发事件也带来给了ETF的套利机会。当成份股停牌、涨跌停板时，可利用ETF进行事件套利，套取看涨的股票或减持看空的股票。例如当某成份股停牌，投资者预期将公布利好消息，或某成份股已封涨停，投资者预期该股票在次日交易会继续大涨时，可买进ETF，再将其赎回，并抛售其他成份股，从而套取以其他方式无法买入的股票。