“最牛基金”到底牛在哪里？ 解析王亚伟

     他管理的基金本周超过了10元/份，平均每年增长率超过250%。

　　他是公募基金的第一招牌，一举一动都牵动着市场的神经，更是股市的“气象员”，他的投资报告，都会第一时间被机构和散户投资者翻看，找寻下一站投资目标。

　　他的投资总是不走寻常路，而牛股往往被他俘获。

　　他就是华夏大盘(000011)精选和华夏策略(002031)精选的掌门人王亚伟，两只基金今年以来的增长率分别达到113.1%和85.17%。

　　不过，令众多投资者不爽的是，这两只基金只能看不能买，因为从2007年1月19日起，华夏大盘(000011)就开始全面暂停申购，基金华夏策略(002031)发行仅仅一天，之后也一直封闭。

　　敏锐嗅觉加上仓位控制

　　造成牛基中的王牌

　　王亚伟在2005年12月31日担任该基金经理，当时为1.001元，上证指数还停留在1100多点的低位，市场正处在一轮大牛市的初期。

　　2006年一季度，华夏大盘精选(000011)保持接近9成的高仓位水平，此后，华夏大盘精选(000011)的仓位虽然有所降低，但整体仍保持了较高水平，仓位比例一直控制在8成左右。高仓位运作加上选股，华夏大盘成了当年表现最好的基金之一。

　　到了2007年中报时，华夏大盘已经嗅到了变盘风险，在当期报告中，华夏大盘认为A股估值水平已处于全球股市的高端，A股市场的整体估值水平有调整的压力。此时，王亚伟已快速将华夏大盘精选的仓位降至60%附近，规避市场的系统性风险，并又在四季度末的反弹中杀了个回马枪。凭借着快速的反应，王亚伟创造了基金业有史以来的新纪录：当年，华夏大盘以超过220%的收益刷新了前一年景顺长城内需增长(260104)刚刚创造的182%的收益纪录。

　　这只是个开始。真正让王亚伟成为市场的焦点人物的，是2008年打响的那场熊市抗跌战。2008年，市场快速暴跌，大幅折损。凭借着始终保持的低仓位，华夏大盘又以折损38%左右的业绩成为抗跌榜的亚军。

　　而在今年三季报中表示，华夏大盘表示在三季度的调整中提高了股票仓位，大幅增加了医药行业的配置。今年四季度的投资策略上，华夏大盘表示结构调整仍将继续，基金将着眼于为明年的投资布局，发掘受益于经济持续复苏、估值合理的品种。

　　回顾华夏大盘的历史可以看到，2006年，该基金崭露头角，以154.49%的收益率排名偏股基金第12位，累计净值上涨到2.421元。次年，华夏大盘以226.24%的收益率夺得当年冠军，大幅跑赢沪深300指数，刷新了基金业年度收益率最高的纪录。牛市业绩不错，熊市也相对表现较好，去年，华夏大盘也位列前三位。今年，华夏大盘收益率居全部开放式基金第四位。

　　截至昨天，华夏大盘精选和华夏策略的净值分别为9.888元和1.911元，累计净值为10.268元和1.911元。两只基金今年以来的净值增长率分别达到113.1%和85.17%。据相关数据，其执掌期间，华夏大盘涨幅为883.64%，同期同类型基金平均收益只有97.69%。

　 看看王亚伟的股票池

　　有三只股票涨幅还不大

　　今年三季报公布后，不少人又在寻找王亚伟的足迹。今年10月15日，昆明制药(600422)的三季报显示，华夏大盘和华夏策略都进入了公司前十大流通股股东行列，就此变身“王亚伟概念股”。自此，昆明制药(600422)的股价迅速飙升，迄今为止，10月初股价还不足9元的昆明制药已摸至12.17元附近。

　　接着，丽江旅游(002033)、海南高速(000886)、福建南纸(600163)、长航油运(600087)、数源科技(000909)、南通科技(600862)都跟王亚伟沾了边，纷纷大幅上涨。

　　进入四季度以来，部分基金重仓股的价格已经翻天覆地，但部分重仓股依然滞涨。

　　与二季度前十大重仓股相比，华夏大盘精选三季度前十大重仓股4只为“新面孔”。其中，片仔癀(600436)(600436)、建设银行(601939)(601939)、星湖科技(600866)(600866)和渝开发(000514)(000514)均为三季度新“进驻”前十大重仓股，太行水泥(600553)(600553)、华光股份(600475)(600475)、S上石化(600688)和华菱钢铁(000932)(000932)则被剔除出前十大重仓股。

　　国阳新能(600348)(600348)依旧为王亚伟所“钟爱”，依然为该基金第一大重仓股。此外，中国联通(600050)(600050)、中材国际(600970)(600970)、中恒集团(600252)(600252)、中国石化(600028)(600028)和恒生电子(600570)(600570)依然为前十大重仓股。

　　自9月30日以来，国阳新能(600348)从35.35元上涨至昨天的46.76元，涨幅32.3%。联合证券预计，如果公司为实现资产注入而施行强有力的费用收缩，全年业绩可能高于预期。

　　华夏大盘在二季度开始介入片仔癀(600436)，但6月末仅持有105万股，但三季度华夏大盘增仓至670万股，成为第一大流通股股东，华夏策略精选(002031)也同时建仓达220万股，基金介入成本应在30元以上。自9月30日以来，片仔癀从31.44元上涨至昨天的40.95元，涨幅23.9%。

　　吉林森工(600189)可谓王亚伟旗下基金持仓时间最长而涨幅却不大的品种，数据显示，华夏系在一季度完成首次建仓：华夏大盘、华夏策略分别以250万股和150万股成为第五大和第七大流通股股东，而半年报显示，两者再增仓至500万股和300万股成为第三大和第六大股东，三季度则持仓未动，现上升为第二大和第四大流通股东。其间股价走势为，一季度在6~8元/股，二季度基本维持8元的平台，三季度中最高至9.9元，涨幅不大，持有仅1年的收益并不丰厚。

　　昨天该股收报10.25元，已经是5连阳，早已埋伏其中的华夏系，收获颇丰。
十大重仓股半年洗一遍

　　只有峨眉山伴随4年

　　记者统计了2005年以来，华夏大盘的年报和半年报，发现其重仓股变脸速度惊人，对市场的走势把握也相当成功。

　　华夏大盘2004年8月11日正式成立，当时规模只有7亿多份。当时，华夏大盘的前10大重仓股还是中国石化(600028)、上海机场(600009)、中国联通(600050)、中材国际(600970)、雅戈尔(600177)、华能国际(600011)、扬子石化(000866)、中色股份(000758)、南宁糖业(000911)、长电科技(600584)。这其中，多数都是大盘股，也暗合了华夏大盘的“大盘”基金名字。

　　而到了2006年中报时，该基金净值增加到了1.686元。该基金的前10大重仓股换成中储股份(600787)、石油济柴(000617)、太原重工(600169)、岳阳纸业(600963)、航天通信(600677)、中材国际、思源电气(002028)、峨眉山、云南铜业(000878)、凤凰光学(600071)。半年时间，10大重仓股完全变脸，累计买入超出基金资产净值2%的股票有66只，同时卖出了70只，华夏大盘抛掉了几乎所有的大盘权重股，转而买进了有色和设备类股票。这一度引起市场对其招募说明书中“大盘股”定义的质疑。

　　在2006年年报时，该基金的前10大重仓股又大幅换血，神火股份(000933)、S南航(600029)、中储股份(600787)、云铝股份(000807)、顺鑫农业(000860)、锡业股份(000960)、S济柴、S岳兴长、峨眉山A、武钢股份(600005)入围，仅保留了中储股份、石油济柴(000617)、峨眉山三只重仓股，其他全部换脸。

　　到了2007年中报时，华夏大盘已经嗅到了变盘风险，该基金的前10大重仓股为宝钢股份(600019)、*ST广厦、岳阳兴长(000819)、南方航空(600029)、世茂股份(600823)、沙河股份(000014)、湘电股份(600416)、峨眉山A、泸州老窖(000568)、苏宁环球(000718)，只有岳阳兴长(000819)、南方航空(600029)、峨眉山A是其“旧部”。

　　2007年年报时，当多数基金仍旧认为大盘还将继续创新高时，华夏大盘认为市场估值水平将逐步向下回归。王亚伟选择了岳阳兴长、天山股份(000877)、峨眉山A、宏图高科(600122)、首钢股份(000959)、华业地产(600240)、北大荒(600598)、冠城大通(600067)、恒生电子(600570)、广钢股份(600894)作为其重仓股，里面也只有岳阳兴长、峨眉山A两只熟面孔。

　　到2008年中报中，华夏大盘份额净值为5.256元，是当时仅有的几只高价基金之一。该基金表示自己采取了保守的资产配置策略，将股票仓位控制在6成，有效规避了下跌风险。当期的前10大重仓股为恒生电子、通化东宝(600867)、峨眉山A、乐凯胶片(600135)、云南城投(600239)、天山股份(000877)、广电网络(600831)、国际实业(000159)、岳阳兴长、青松建化(600425)。在熊市中，王亚伟对峨眉山A、岳阳兴长不离不弃。