嘉实基金：经济复苏周期的指数投资攻略

   ⊙嘉实基金高级分析师 杨阳

　　11月19日，OECD预测2009年中国经济增长为8.3%，而2010中国经济增长将达到10.2%。如何选择有效的投资工具，是广大投资者在分享经济复苏成果时所面临的挑战。

　　不论是普通的个人投资者还是专业的机构投资者，投资都面临两个选择：1. 投资政策，即如何有效地分配资产以实现投资目的；2.投资策略，即如何采取合理的方法实现投资政策。而现代金融理论指出，投资过程其实就是资产配置的过程。所谓资产配置就是把资产在不同风险收益特征的投资工具中分配，例如，增长型资产如股票、大宗商品等。以国外的历史经验表明，在经济复苏的过程中，投资者应该更多的配置于以股市为代表的增长型资产以分享经济复苏的成果。

　　股市虽然短期有波动，但从长期而言，其走势和经济的发展向一致，中国作为全球经济增长最有潜力的市场，投资于以获取市场平均收益为目的的指数基金是投资者分享经济近期的复苏以及长期增长的有效投资工具。

　　众所周知，“股神”巴菲特有个戒律，就是从来不推荐任何股票和基金，但是有一个例外，就是指数基金，从1993年到2008年，巴菲特竟然先后八次推荐了指数基金,但遗憾的是，绝大多数投资者很少投资指数基金，结果他们的投资业绩大多不尽如人意。

　　指数基金在国内的发展时间较短，但是发展迅速，特别是2009年国内指数基金迎来了快速增长的一年，截至10月底，发行的指数基金达到20只，超过历年指数基金发行数目总和，被称为“指数基金年”。但是我们也看到，与发达国家相比,我国的指数基金还有巨大的发展空间，以美国为例，美国市场有上千支指数基金，占市场总市值的11%左右，而中国仅为39支指数基金，占总市值的1%左右。同时，发达国家的指数基金也从传统的指数基金进入了以波动性调整指数、基本面指数等为代表的创新型策略型指数的阶段，以美国著名的富达基金管理公司为例，其自2007年4月以来发行的指数基金均为策略性指数基金，无一传统市值加权指数产品，而截至目前，中国市场指数化产品均为传统的市值加权指数产品，在创新型策略型指数产品方面还是空白。

　　随着指数基金市场的扩容，国内基金公司也在向指数基金多元化与指数投资升级迈进。嘉实基金率先在国内开展创新型指数策略型指数研究，并取得丰富的成果。2009年嘉实公司与著名的基本面指数创始者美国锐联公司达成战略合作伙伴关系，共同开发中国市场的基本面指数策略，相应产品的推出将填补国内策略型指数的空白，为投资者提供一款附加值高的指数投资工具，并推动国内指数化投资的发展。