益民基金：短期冲击不改市场趋势

　　周二上证指数大跌3.45％逼近3200点，沪深两市成交额4765亿元，创下历史天量，尤其是B股指数重挫逾7%。总体上看，我们认为此次调整与7.29调整有着本质区别，此次不是主动收缩货币所致；在经济强劲复苏、盈利大幅反弹、流动性充沛这三大基础因素没有出现重大变化前，A股震荡上行的趋势不会改变，短期调整，幅度有限。

　　首先，应该看到是B股先暴跌，然后拖累A股大跌。由于国际板的设立正在推进中，对市场尤其是B股有一定的压力，并且B股并入国际板的可能性很小，至今没有明确说法，因此对B股造成冲击。其次，市场传言央行可能上调准备金率，我们认为目前没有这种可能，即使下个月上调，也是为了对冲热钱大规模流入造成的外汇占款激增，属于被动收缩货币，与7、8月份的主动收缩即“微调”有本质区别，不影响市场的流动性。第三，市场传言银行将有巨额融资；媒体报道其实早在一周前各大行已向银监会提交了明年高达数千亿元的再融资计划，不过H股占比高；巨额融资对市场确实有一定的负面影响，但在市场强势时影响有限，并且境内外的巨额融资将极大的增强银行的放贷能力，对实体经济形成强有力的支持；同时贷款规模的放大，也为资本市场提供了流动性支撑。