掌握经济周期和行业轮动 主动型基金下半年称王

　　目前，中国经济表现出了强劲的复苏势头，但是，经济数据的一片向好并不表示中国经济未来会一帆风顺，产业结构调整仍然是制约我国经济复苏的一大障碍。然而，产业结构调整是一个长期的战略任务，只有消费结构的改变，才会有产业结构改变的根本动力基础。

　　在中国经济震荡上升的大背景下，股票市场的波动震荡也会持续，这便给主动投资提供了更广阔的舞台，通过把握经济周期和行业轮动，主动投资更有优势。

　　今天以来，指数基金半程领先，主动型基金后程发力。上半年，20只指数型基金份额加权平均净值上涨66.17%，其中7只基金上半年涨幅超过70%，明显优于164只开放式股票基金48.19%的上涨幅度。

　　然而，主动型基金呈现出逐季紧逼的态势。一季度，可比的164只股票型基金单位净值平均上涨幅度为23.44%，而同期可比的20只被动投资的指数基金单位净值平均上涨幅度为33.14%，主动型基金落后于被动型基金9.70%。二季度，可比的172只主动型股票基金单位净值平均上涨20.05%，21只被动型的指数基金单位净值平均涨幅为24.80%，主动型基金跑输被动型基金4.75%，但相对于一季度，主动型基金与被动型基金之间的业绩差距已明显收窄。三季度以来，股指展开巨幅调整。185只开放式股票基金下半年以来份额加权平均净值下跌幅度为1.69%，23只指数型基金下半年以来份额加权平均净值下跌2.94%，主动型基金开始反败为胜。

　　未来一到两年，中国经济的复苏必然会经历许多艰难曲折，震荡波动依然会是股市表现的常态，要在动荡的市场中把握机会、占得先机，就必须依靠策略正确把握投资方向，掌握资产布局和行业轮动节奏。

　　同时，目前美国的低利率政策将会促进全球资金继续流入中国，这势必会推高各类资产价格，尤其是目前估值处于合理区间的股市。股票市场震荡上升的概率较大，四季度是一个布局资本市场的较好时点。

　　从板块上看，消费可能会是未来增长的重点。目前，强力的经济刺激效应正在逐步减弱，消费增长可能会成为未来两年中国经济发展的主力增长点，而市场对消费主导的内需扩张也抱有较高的期望。在行业方面，具有实质性需求支撑，需求持续增长的行业应是投资的重点。如，需求稳定增长的行业：汽车、家电和可选消费品;具有实施性较强和实质需求支撑的行业，如核电、智能电网、新能源汽车和节能减排等。

　　此外，出口增长可以期待。伴随金融危机的逐渐消化，海外消费出现较为明显的回升。以美国为例，消费者信心指数持续走高，个人消费支出同比增速也在上升中。虽然受困于较高失业率的负面影响，消费恢复至历史峰值还需要一定的时间，但海外消费增长的方向无疑是积极的。(郄永忠) (来源：钱江晚报)