在再融资等利空传闻的冲击下，大盘本周突然拐头向下，其中周二、周四出现百点以上的大跌，周五在外围市场大跌的影响下，A股继续下挫，盘中一度下跌近百点。本周跌去212点，跌幅达6.41%，为今年以来的第三大周跌幅。此次调整的底在何方？是否意味着中期调整来临？本周《钱经》股市圆桌邀请了无锡金百灵的孙皓和广州私募基金经理吴国平，他们认为本周的大阴属于正常调整，毕竟前期中小盘股涨幅巨大。不过对于后市，两人分歧较大，吴国平较为谨慎偏悲观，孙皓则认为经济复苏和上市公司业绩回暖仍将推动市场走强。
下周调整有望结束 主持人：本周大盘冲高至3361点之后出现了大幅回落，颇有点像8月份的调整架势。如何看待此次的调整？
孙皓：本次调整与8月时的调整行情颇有相似之处，如量能都出现了异常放大，之后又快速萎缩等等。但是两次调整有本质区别。一方面阶段不同，8月调整时市场已经处于加速上涨阶段，调整的性质就是中期行情的结束；而本次调整是发生在行情上涨的初期阶段。另一方面市场环境也不相同，8月调整前的行情主要是流动性泛滥造成，当时经济复苏预期还不是很明确；而目前阶段，推动市场走强的因素正是经济复苏和上市公司业绩回暖，市场具备良好的支撑条件。另外，8月调整前权重蓝筹股出现了快速拉升，而眼下蓝筹股一直是“卧薪尝胆”，估值具有优势。
吴国平：此次调整的背景是市场投机气氛日益浓厚背景下产生的，如对创业板的疯狂炒作，以及不少题材股天马行空式的炒作，目前出现急剧调整可以说是非常正常的。
主持人：此次调整是属于中期见顶后的调整，还是正常的技术调整？调整的目标会在哪里？跨年度行情是否还会继续？
孙皓：我认为，此次调整属于正常的技术调整。调整的目标区间可能在3050点至3080点内，时间上有望在下周结束。主要是市场基本面并未发生改变，经济以及上市公司业绩向好的预期依然存在，并有力地支撑市场。跨年度行情目前来看还有望延续，但过程不会一帆风顺。
吴国平：目前市场一致认可的跨年度行情，我个人是抱以比较怀疑的态度。要判断这调整实质的关键，就是看这次冲高回落是否构成二次冲顶失败。如果一旦构成双顶，而这对中期市场的运行将带来巨大杀伤力。当然，到底是技术调整或者是中期调整，还需要进一步的观察。
大盘股有望成为后市主角 主持人：目前宏观基本面并未出现不良的预期，目前银行股的估值仍处于历史底部区域，但银行股何以遭到投资者的抛弃？
孙皓：从统计数据来看，目前银行股估值处于历史低位，且银行股相对全部A股估值差距处于历史高位。本周下跌的原因主要是银监会为此拟对商业银行实行信贷控制，并提高大型银行的资本充足率至13%。不过，随着时间临近来年，如果未来资本金问题能够得到缓解、紧缩预期加速使息差回升速度加快，银行股有望逐步获得资金认同。
吴国平：道理并不复杂，目前的估值只能是反映当下而已，但股票的投资是看其未来，未来银行股在有可能出现的信贷政策调整以及经济等不确定因素等合力影响下，呆账坏账激增信贷地雷爆发是完全有可能的事件。因此，目前银行股虽然看上去挺美，却怎么也走不出大行情也就在情理之中了。
主持人：9月份以来的反弹行情中，中小市值个股唱主角，此次调整后，八二行情是否转换为二八行情？
孙皓：由于此轮反弹一直以中小市值个股为主角，大盘股则大部分按兵不动，目前大盘股和小盘股估值差距已达历史极限，市场风格转换的关键阶段或来临。根据经验，每一次风格转换都伴随着市场的大跌，若市场在短期调整后能够得到均线有力支撑，并在宏观面消息方面打消顾虑，则市场后市则有望迎来再一轮的上涨，大盘股有望成为市场主角。但投资者还需待市场方向较为明确后再行选择具备估值优势，且行业存在回升空间的品种逢低关注。
吴国平：大盘蓝筹出行情，必须有个前提，那就是市场至少能够保持相对稳定的区间震荡，否则，一旦进入中级调整，开始再次踏上绵绵下跌之路的话，不管二八行情也好，八二行情也好，都顶多是昙花一现而已。
调整后关注四大机会 主持人：调整后，能否迎来又一次中线机会？有哪些板块和投资主题值得关注？
孙皓：周五，中央政治局会议强调，保持经济政策的连续性，这将缓解市场此前的担忧。预计在基金的持续发行的背景下，或将再次迎来一次中线机会。部分质地良好、业绩复苏、近阶段涨幅相对不大的蓝筹品种有望在岁末年初获得主流资金关注。具体来看，首先是随着通胀预期愈演愈强，关注金属、石油、
农产品等相关优质上市公司。其次，资源价格改革背景下，可适当关注受益价格上调的低估值个股。另外，随着年报业绩预告的陆续登场，业绩超预期增长或存在高送转的个股也将成为后市热点。最后，在年末阶段重组板块也有望再度活跃，同时也是央企整合的高峰季节，可重点关注钢铁、汽车、军工等板块内重组预期较大的个股。
吴国平：能否迎来中线机会，关键是看调整的幅度够不够深，如果仅仅是小级别调整的话，我认为在目前这个阶段机会是相对有限的。具体板块选择上建议把握好真正有质量的板块，如在可预见的未来有实质业绩支撑的二线蓝筹可做波段选择，主题投资则方面不妨留意下海南板块。
来源：中国经济网
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