鹏华基金程世杰:以合理的价格买入好公司的股票

　　鹏华基金基金管理部副总经理 程世杰

　　股市永远是有人赚有人赔，但不能因此认为股市是赌场。股市不同于赌场之处在于，股票代表了企业所有权，股价变化由企业基本面因素驱动，这就是所谓的价值投资理念。

　　那么，如何发掘有投资价值的、价值不断增长的公司？这就需要通过深入的研究，前瞻性、独立性和创造性地发现有投资价值的公司，良好的公司治理结构和规范的信息披露、优秀的管理层、独特的商业模式、高的进入壁垒和定价能力、良好的过往记录、较好的诚信度等都是要考虑的因素。之后，还要考虑你需要支付的价格，因为好公司不一定是好股票。

　　价格围绕价值波动是经济规律，股市更如此，人类贪婪和恐惧的本性与群体行为的盲目加剧了这种波动。股价的急剧波动会对人的心理和行为造成巨大的影响，为了避免或减少受到这种价格巨变的伤害，格雷厄姆提出了安全边际的概念，也就是说投资者要努力去寻找那些股价远低于其价值的公司，这样，即使股价下跌也是暂时的，价值规律和市场机制会使股价回到相对合理的水平。

　　经过深入的研究，以合理安全的价格买入优秀的上市公司，然后，保持持续的跟踪，确保企业的变化符合自己的预期。另外，要保持良好的投资心态，不被股价的波动左右，不受市场先生的影响。

　　巴菲特说过，投资教育只需要两门课：如何评价一家企业以及如何思考市场。你不必知道如何评估所有的企业，从你的能力范围之内，你能理解的企业开始，寻找那些售价远低于其价值的企业，忘掉你不能理解的企业，你需要知道什么是持久的竞争优势，什么是短暂的竞争优势。在投资界，如果你拥有150的智商，卖30给他人，你不需要成为天才，而需要稳定的情绪，内心的平静，并能独立思考。投资很简单，但并不容易。