华夏基金刘文动:明年上半年中国股市处于整固期

　　2009年华夏基金推出的首只主动投资股票型基金——华夏盛世精选基金将于12月9日发行，华夏基金投资总监刘文动将亲自担纲这只新基金的基金经理。

　　中国证券报：投资这一块对2009年中国经济“保八”作用明显，目前大家关心的是明年投资拉动效应是否能够持续，您对此怎么看？

　　刘文动：我们认为2010年国内投资不会大幅下降，仍将保持较高的增速，进而继续推动经济保持较快增长。一方面，经过2009年销售快速增长，库存急剧消化后，房地产投资明年会有所增长，另一方面，制造业投资在经济复苏的环境下也会好转。同时，在物价同比降幅收窄甚至上涨的情况下，企业利润的名义值将有较大提高，这些都是明年宏观经济的有利因素。

　　更应该注意的是，在上一轮以外需拉动为主的经济增长周期中，宏观经济经常处于过热的态势，宏观调控往往落脚到房地产和基建项目上，内需在一定程度上受到压制。因此，本轮以应对金融危机为目标的大规模政府投资存在一定合理性，顺应了释放内需的趋势。

　　中国证券报：整体来看，您对2010年股市持怎样的判断？

　　刘文动：2008年底以来的反弹包含了相当大程度上对经济复苏、利润增长的预期，下一步的走势依赖于经济和企业盈利在多大程度上超预期，能否超预期又取决于内需增长的程度和外部资本流入的影响。经济下行风险不大，封杀了股市往下走的空间，但超预期的空间有多大还需要进一步观察。

　　总体来看，明年上半年中国经济和股市都处于整固、调整期，下半年或者2011年可能将面临更好的投资机会。如果经济强劲增长，名义利润增长明显，沿着这条线索我们将着重把握系统性机会，如原材料、能源、投资品等领域的机会。如果经济增长平稳，我们就将更重视自下而上的挖掘个股机会。展望未来2-3年的市场趋势，2009年岁末是主动管理的股票型新基金建仓布局的较好时机。