国泰君安汪建：投资须重视“第四维空间”

　　众所周知，自然空间是由三维组成的，而变幻莫测的股市却是四维空间，利用这一理论能够帮助投资者更好地进行投资。对此，国泰君安资产管理总部投资总监汪建认为，在股市的四维空间中，随着时间横轴的推移，股价纵轴记录着股票价格的波澜起伏，第三维空间则代表了公司行业背景。而深藏其中的第四维空间却往往被许多投资者所忽视，但其又恰恰是投资标的长期价值的根本性决定因素，即上市公司的管理团队。

　　汪建进一步指出，尽管股票的最本质功能是融资的一种渠道，但把资金投资于前景看好的公司，获得长期回报才是投资的本源，其过程就是产业价值发现、企业和企业家的价值发现、盈利模式的价值发现和与之对应的估值方法。如果一家上市企业的股票，你敢于持有长达10年之久，那最为核心的因素正是其公司管理层。企业之所以存在都有其长期合理性，而是否能经营成百年老店和行业标杆，则几乎完全取决于管理层。一言以蔽之，投企业就是投人。

　　汪建特别举例说，有些公司在管理方面并不出色，但短期内由于市场因素，其股价上涨很快；也有些上市企业，短期看似“平淡”，但因其管理能力的深厚底蕴，最终能够“显山露水”。很显然，后者的投资价值远大于前者。原因在于，上市公司的管理层和基金经理一样，拿着股东(委托人)的资金去经营他的产业，优秀和平庸基金经理业绩会有天壤之别，短期来看业绩差异未必显著，但时间会将差距越拉越大。近年来，越多越的投资者开始关注成长型企业，包括公司治理指数的发布，都说明上市企业的管理能力已经成为投资者考察投资标的的重要指标。

　　事实上，高度关注上市公司治理以及管理层的投资理念已经融入到国泰君安的集合理财产品中，比如目前正在发行的国泰君安明星价值集合理财计划。该产品在选股时，特别注重企业是否具备高度专业、敬业的经理人队伍，关注具有多方面核心竞争力以及与之匹配的明确长远规划等特征的上市公司，从而挖掘出具备长期投资价值的未来明星成长股。

　　汪建表示，明星成长企业的管理者，往往都拥有独特的经营哲学，并且善于创造积极的企业风气和企业文化，久而久之形成完善的经营管理梯队。这些企业同时拥有清晰的发展战略，对行业的波动特征应对从容，并且能够心无旁骛地聚焦核心业务。此外，强大的执行能力也是必不可少的要素。(国泰君安)