估值优势提升中证红利投资价值

　　对于即将负责管理的大成中证红利指数基金，袁青表示，随着中国经济和股市发展到一定的程度，将涌现出一批现金流比较好的，价值型分红能力强的股票，这些股票有望体现出比较优势，长期表现也更加突出一些。

　　据悉，中证红利指数主要以股息率为标准选取成分股的指数，挑选两市这方面最强的100只股票组成该指数，指数成分股的业绩稳定、具有较强分红能力、现金股息率较高的特点，总体来看价值型的特征十分明显。

　　“红利型股票总体上具有估值优势，因而具有一定的进攻性，并且由于每年有明显高于A股平均水平的现金分红率，总体投资也具有一定的防守性，是稳健增长投资的重要选择。”袁青认为。

　　从即将过去的2009年业绩表现来看，中证红利指数今年以来的上涨幅度大幅跑赢代表整体市场的上证综指超过20个百分点，超越沪深300指数也有10个百分点左右。统计显示，截至12月22日，中证红利指数今年以来累计涨幅达91.97%，上证综指及沪深300指数的同期涨幅则分别为67.54%和81.85%。

　　从行业分布来看，钢铁行业在中证红利指数中占比较大，2009年12月的占比在20%左右。对于该行业未来的表现，袁青表示，尽管钢铁行业一直受困于产能过剩，但是随着需求逐渐提升，钢铁企业未来的盈利恢复将比较稳定；另一方面由于市场洗牌，公司化差异逐渐拉大，这将有利于行业内部的收购整合。

　　此外，中证红利指数每年进行一次成分股调整，每次调整股票不超过总股票的20%，每次总是把那些股息率低企业调整出去，而调入股息率更高的股票，将大大提高成分股的总分红比例，由于分红率高的企业往往是市盈率水平偏低的股票，也因此明显降低了中证红利指数成分股的平均市盈率水平。

　　袁青进一步表示，大成中证红利指数基金将根据市场变化采取不同的建仓策略，如果基金成立后，我们判断市场相对一个合理的状态，未来有增长空间，该基金建仓速度可能会加快一些；反之，如果短期涨幅过大，出现一些泡沫情况，该基金就会相对地等待一些时间，最长建仓期限为6个月。