上投摩根投资副总监:今年市场涨幅预计25%～30%

　　上投摩根基金投资副总监许运凯论市

　　基金观点

　　东方早报记者 肖莉

　　近日来，关于2010年的宏观经济数据和政策面的猜测越来越多。上投摩根基金公司投资副总监许运凯昨天在接受早报记者采访时表示，2010年政策面和外围环境的不确定性或让A股全年处于宽幅震荡之中，但市场仍可能有25%至30%的涨幅。

　　信贷或回落至7.5万亿

　　许运凯对2010年的宏观经济环境总体看法较为“乐观”，他认为，中国GDP（国内生产总值）在2009年“保八”成功，2010年增速至少9%。

　　许运凯认为，2009年国内投资的名义增速超过30%，2010年名义增速是25%～27%。他判断投资回落的原因是：固定资产投资中的基建投资下降；信贷由2009年的10万亿下降到2010年的7.5万亿元。

　　“市场现在可能很矛盾，一方面，如果1月份信贷超过1万亿元，大家会担心政府出台控制信贷政策，但另一方面，如果1月份信贷资金不到1万亿元，市场又会担心，最应该资金宽松的1月份信贷规模也不到1万亿，资金面是否太紧。”许运凯说。

　　二季度末或加息

　　此外，许运凯说，2010年工业增加值增速预计至少达到10%，净利润增速预计为25%至30%，市场涨幅预计为25%至30%，全年市场将处于宽幅震荡之中。

　　对于市场可能出现宽幅震荡的理由，许运凯主要着眼政策面和外围环境的不确定性。

　　他表示，从政策面来看，货币政策逐步退出，信贷已经开始收缩，政府关注的资产价格也有所收缩。对于货币政策退出的信号，他表示“应该是小幅加息”。对于加息的时间点，许运凯预计在二季度末，时间大概是今年5月至7月。

　　许运凯称，彼时美联储政策明朗化，对欧美经济是否二次探底的判断明确化。

　　另外，市场可能受一些资本市场政策的影响，今年不仅可能出现大量融资（银行融资和IPO），产品、业务创新（比如股指期货和国际板）也会在2010年下半年推出。这些都可能给A股市场带来大的震荡。

　　　◎　新基操作

　　“一季度紧盯上游资源”

　　东方早报记者 肖莉

　　上投摩根基金公司投资副总监许运凯称，新基金将会加快行业轮动的把握频率。

　　许运凯目前还出任正在发行的上投摩根行业轮动股票基金的基金经理。

　　许运凯认为，2010年全年都有机会的行业为城镇化消费升级带动的大消费（汽车、家电、商业、旅游、食品）和金融服务板块；此外，还有新兴战略产业（低碳、新材料、新医药、IT）和代表技术升级的装备制造。

　　他还提出，2010年有阶段性机会的行业为上游资源，该板块在今年一季度有投资机会，后期可能受到美元走强的制约；而以上海为代表的服务性经济和新疆、西藏等区域经济，以及央企整合（未来五年将由150家央企整合为80-100家）也会带来一定的投资机会。