新兴股市表现有望继续跑赢成熟市场

　　肤色幽蓝的纳美土著，承载文明回忆的繁衍之树，色彩斑斓的奇花异草，悬浮在空中的群峦叠嶂，力量无与伦比的魅影飞龙，以及我们充满爱和勇气的主人公阿凡达，詹姆斯·卡梅隆耗费12年心血所打造的梦幻世界潘多拉星，正在全球掀起热潮。短短20天内，《阿凡达》的全球票房已经突破11亿美元，有望成为史上第二卖座的影片。

　　《阿凡达》的巨大成功，固然与片中令人叹为观止的3D特效有关，但好莱坞此次全面强攻海外市场的营销策略亦居功至伟。全球票房中竟有高达七成都来自美国以外。其中，新兴市场更成为电影公司推广《阿凡达》的重点，票房列前10名的国家中赫然有俄罗斯及巴西。

　　仅仅是5至10年以前，好莱坞的电影商还不太重视新兴市场，但随着全球化进程不断深化，世界财富正逐渐向新兴市场转移，这些国家对于好莱坞的重要性也与日提高。其实何止是在电影方面，新兴市场在内需消费、天然资源等各个方面都具有庞大的发展潜力。尤其是在此次金融危机之后，新兴各国在世界经济和金融版图上的异军突起之势更加明显。

　　展望2010年，摩根资产管理认为，新兴股市的表现有望继续跑赢成熟市场。尽管新兴市场今年可能会起伏较大，但如果维持全面投资全年仍应有所斩获。环球新兴市场2009年的表现，已展现其优越的增长前景，以及吸引的市场估值水平。至于今年的后市发展，则将主要取决于经济增长及本地货币的走势。

　　我们认为，新兴市场股票可能会成为当地货币估值偏低的最大受惠者。就这一点而言，亚洲股市在1990年代初的经历，或许可以作为未来新兴市场走向的指引。事实上，1990年代初的情况与现在颇为类似，当时美国的宽松货币政策维持相当长时间，导致资金不断涌入亚洲以把握区内超凡的增长前景。

　　尽管后来股票估值明显偏低的情况不复存在，但资金仍然源源不断地涌入亚洲。这些资金的焦点并非估值低廉的股市，而是价值低估的当地货币。我们由此可以预计，在2010年新兴世界汇率重新估值之前，当年亚洲所经历过的情况很有可能会在新兴市场再次上演。