申万巴黎基金：股指期货不改变长期运行趋势

　　1月8日下午，证监会对外宣布国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货，这将是继股权分置改革之后，中国资本市场迎来的又一次重大制度性变革。上周五尾盘和本周一开盘市场给予积极反应。

　　在房地产紧缩政策频出、信贷均衡投放、央票发行利率意外上调的背景下，证监会选择在当前时点宣布创新业务的开闸，充分反映了监管部门维护市场稳定的心态。融资融券试点、股指期货的推出，改变了股市单边交易的方式，并对券商股特别是创新型试点券商形成利好，经验证明：融资融券、股指期货的推出将增加证券市场活跃度和交易量，从而带来增量经纪业务收入；同时，试点券商还将获得稳定的利息和手续费收入。

　　从海外市场股指期货推出前后表现来看，我们认为短期对市场产生正向刺激，将提升蓝筹股的估值水平及流动性。因股指期货跟踪的标的指数是沪深300 指数，预期沪深300权重股的配置性需求加大，有助于低估值蓝筹股行情的启动，因而带动指数上涨。但是归根结底，市场整体走势仍旧是受到宏观经济和上市公司业绩这样的基本面因素影响，所以从中长期来看并不改变股市运行的大趋势，股票市场的基础依然以经济基础面为主导。