大成中证红利指数基金：价值型指数的标杆

　　2010年整体市场向好，指数基金仍可作为基础配置

　　2009年已经过去，从危机中复苏的股市整体上涨了80%，见证了令人惊喜的反转型牛市。2009年股市的特征是自上而下的复苏。推动股市的三大动因是流动性、政策和经济复苏。上半年流动性是驱动市场的主因，而下半年市场对于实质复苏进程和政策变化最为敏感。　

　　与09年上半年的单边上涨相比，2010年股市的投资环境将更为复杂，但决定市场方向的核心因素仍然是宏观基本面的走向。市场的主要驱动力会逐步转移到自下而上的企业复苏。自上而下的利好因素仍然存在，但利好效应会逐渐衰退，政策变化将成为最大的不确定因素。从更长期来看，对中国经济而言，V字型的经济复苏将逐步恢复到略低的经济增长常态，宽松的货币和财政政策将逐步退出，股市将进入一个相对平稳的发展阶段。

　　在这种预期下，指数基金优势将有所削弱，但从中长期资产配置的角度，在股市系统性风险有限的情况下，代表良好基本面的指数却可以作为长期的基础配置品种持有。　　

　　大成中证红利指数基金：优异指数树立价值型风格标杆

　　大成基金公司在2009年底发行旗下第二只指数基金产品大成中证红利指数基金，也是市场上第一只跟踪中证红利指数的基金产品。

　　对于指数基金而言，关键是判断其标的指数的风格特征，由此判断指数基金适合的投资者。而大成红利指数基金跟踪的标的指数是一只价值型风格的优秀指数，尤其适合追求稳健收益的投资者。

　　中证红利指数由中证指数公司编制并发布。该指数精选在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100 只股票作为样本。

　　分红能力是中证红利指数选择样本股的核心指标。而分红能够代表公司现金创造能力，代表公司基本价值的衡量指标，中证红利指数编制中要求其成份股连续两年分红，更是强化了上市公司的基本面质量和现金创造能力。从上市公司的具体特征来看，红利型公司属于发展到一定阶段，现金创造能力相对比较好、比较稳定的一类公司。这类公司有较为突出的现金创造能力，说明它的经营稳健性相对较强。而从成长性来看，其中部分公司也兼具经营稳定和业绩快速增长的价值和成长双重特征。当然从总体特征上来看，中证红利指数还是价值型投资风格的代表。

　　中证红利指数的实际表现也证明了这是一只十分优秀的指数。与市场上的代表性指数相比，中证红利指数累计收益近四年以来都明显领先。尤其是领先于市场上具备标杆性的沪深300指数（表1）。稳健的样本股选择同样带来了较高的收益，这对于稳健型的投资者来说是一个很好的选择。

　　表1：代表性指数近四年来的累计收益

注：数据截至2009年1月5日

　　优秀的基金管理人，指数投资能力卓越

　　对于指数基金投资来说，一方面是选择标的指数，另一方面就是选择管理人。国内指数基金发展处在方兴未艾的阶段，而在这个快速发展阶段，各基金公司在指数化投资能力上的差异也体现得十分明显。

　　对于指数基金管理人而言，最重要的投资能力体现在对指数跟踪误差的控制上，即基金净值与目标指数之间的差异，这取决于基金公司的指数交易制度和系统，以及基金经理管理指数投资的技巧上。从同一只标的指数基金的运作差别上，最能够反映指数投资能力的强弱。

　　以沪深300指数基金为例，目前市场上已有14只沪深300指数基金。而大成沪深300在其中表现突出，以周度收益率计算，近一年跟踪误差仅为0.5%，长期排名在众多沪深300基金中的前三。从09年收益来看，大成沪深300基金净值增长与标的指数十分接近，仅次于嘉实沪深300。

　　从公司整体实力上看，大成基金公司是最早成立的一批基金公司之一，长期发展有深厚积累。而在2008年中国人保集团成为实际控股方后，更是为大成基金的发展打开广阔空间。大成基金随后进行的管理重整将公司整体实力明显提升了一个台阶，也为未来的发展打下坚实基础。从选择管理人的角度看，大成基金是行业内最具增长潜力的实力派基金公司之一。