好买：四季度基金整体净赎回 申购偏向小规模

　　根据好买基金研究中心统计，截至四季度末成立满6个月（建仓期满）的基金中，股票型、混合型和债券型基金季度内整体出现净赎回，其中股票型基金净赎回393.16亿份，混合型基金净赎回380.22亿份，债券型基金净赎回62.13亿份，最新基金份额别为8267.95亿份、6860.31亿份、467.90亿份。

　　 从各类基金份额变动个数来看，大部分基金显示为净赎回状态，其中股票型基金有35只出现净申购，121只出现净赎回；混合型基金有17只出现净申购，133只出现净赎回；债券型基金有14只出现净申购，59只出现净赎回。

　　从各类基金规模变化数据来看，四季度基金的份额变动有以下两个特点：

　　1. 绩优基金受追捧：投资者对前期业绩表现较好的基金申购热情较高，其中银华核心价值优选和新华优选成长今年以来收益率居所有开放式基金前三甲，此类基金的大额申购显示了投资者对其前期业绩的认可和未来业绩的追逐；而对业绩下滑明显的基金则倾向于净赎回，份额的净赎回对基金的业绩又会产生一定的负面影响，如华夏蓝筹核心、汇添富增强收益A、景顺长城精选蓝筹等净赎回额较大的基金今年以来业绩在同类中均处于中下游水平。在净赎回额较大的基金中有些是成立不久的小基金，新基金出现大额赎回，除了受市场影响及投资者对其信任度不高外，不排除前期帮忙资金的套现撤离。

　　2. 申购偏向小规模基金：四季度，投资者对小规模基金的申购热情比较高，表现出对小规模基金业绩较为一致的向好预期。据好买基金研究中心统计，份额在100亿份以上的股票型基金四季度平均收益率为17.31%，30亿份以下的基金平均收益率为18.23%，小规模基金收益率高出大规模基金将近一个百分点；而份额在100亿份以上的混合型基金平均收益率为15.49%，比30亿份以下规模的混和型基金平均收益率高0.61%；小规模基金相对大规模基金未表现出整体的业绩优势。根据好买基金研究中心关于基金规模与业绩关系的研究（《船大未必难掉头，基金规模对业绩影响有限》），基金的业绩与规模呈现出一定的负相关关系，部分小规模基金业绩明显好于大规模基金，但整体上看这种负相关关系并不明显，在相同的市场中不同规模的基金均有表现机会。因此，好买认为，小规模基金灵活的操作风格和较低的交易成本未必意味着较好的投资业绩，对投资者而言，基金产品本身的风险收益特征及基金经理的投资管理能力等仍应是选择基金的重要标准。