长信基金安昀：审慎看待金融创新的短期效应

　　“证监会相关部门负责人8日表示，国务院已原则上同意推出股指期货，证监会将统筹股指期货上市前的各项工作，这一过程预计需要3个月时间……”上周末各大财经传媒刊发的这则消息使流传已久的传闻终于成为现实，给整个证券投资行业带来了极大的震动。

　　长信基金策略分析师安昀对此表示，长期以来，中国证券市场只能通过单向买入股票，等待股价上升后抛出的单一模式来获取投资收益，股指期货和融资融券这两种衍生投资工具的出现，将引入做空机制，对于中国证券市场现行的运行模式和投资机制的改变具有重大意义。如果运用得当，将平滑一定的单向操作风险，摆脱目前市场投资者只有做多才可能赚钱的情况。

　　但是，股指期货和融资融券本质上并不改变市场趋势，对市场影响中性。从国际经验来看，股指期货的推出都是在短期内对市场趋势起强化作用，从中期看，并不改变市场趋势。大盘股相对更能影响指数，所以股指期货赋予了大盘股一定的筹码价值，会使得目前低迷的大盘股估值得到一定提升；对于券商和交易类电子股来讲，无疑是多了一块业务需求，对其EPS有提升作用。

　　安昀进一步指出，近阶段一直有一些影响流动性的信息，而上周央票利率的提升也具有一定的导向意义，央行这一举措意在引导银行进行合理的资产配置，抑制信贷冲动。由此可见，目前还是应该注意整体经济过热，调控政策可能提前的风险。从这个角度看，虽然金融创新对短期市场有推动，但如果正好推动市场阶段性赶顶，那么就需要审慎看待其短期效应。