招商核心价值混合型证券投资基金2009年第4季度报告

基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2010年01月22日
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人

中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年01月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2009年10月01日起至12月31日止。

§2 基金产品概况
基金简称 招商核心价值混合
交易代码 217009
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2007年03月30日
报告期末基金份额总额 5,289,549,463.29份
投资目标 运用核心价值选股模型，发掘价值被低估的投资品种进行积极投资，通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，在控制风险的前提下为投资者谋求资本的长期增值。
投资策略 本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金从两个层次进行，首先是进行积极主动的大类资产配置，以尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合和债券组合。
业绩比较基准 65％×沪深300指数＋35％×中信标普国债指数
风险收益特征 本基金为主动管理的混合型基金，在证券投资基金中属于中等风险品种，其预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券基金及货币市场基金。本基金力争在严格控制风险的前提下为投资人谋求资本的长期稳定增值。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报吿期（2009年10月01日-2009年12月31日 ）
1.本期已实现收益 465,745,635.42
2.本期利润 1,012,616,850.74
3.加权平均基金份额本期利润 0.1819
4.期末基金资产净值 6,327,365,045.82
5.期末基金份额净值 1.1962
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 16.98% 1.79% 12.43% 1.14% 4.55% 0.65%
注：业绩比较基准收益率＝65％×沪深300指数＋35％×中信标普国债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：根据基金合同第十一条（三）投资范围及对象的规定：本基金投资股票等权益资产的比例为40-95%，其中，权证投资比例不超过基金资产净值的3%。 投资债券和现金等固定收益类品种的比例为5-60%，其中现金或者到期日在一年以内的政府债券大于或等于5%。本基金于2007年03月30日成立，自基金成立日起6个月内为建仓期，建仓期结束时相关比例均符合上述规定的要求。

§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
张冰 本基金的基金经理、总经理助理、股票投资部总监、招商优质成长股票型证券投资基金（LOF）的基金经理 2007年03月30日 - 16.00 张冰，男，中国国籍，管理工程硕士。曾任职于招商证券股份有限公司，先后任研究发展中心高级研究员、资产管理部投资经理；2002年加入招商基金管理有限公司，曾任招商先锋证券投资基金基金经理，现任总经理助理兼股票投资部总监兼招商优质成长股票型证券投资基金（LOF）及招商核心价值混合型证券投资基金基金经理。
张力 现任本基金的基金经理及招商中小盘精选股票型证券投资基金的基金经理 2009年08月27日 - 4.00 张力，男，中国国籍，医学硕士。硕士毕业后即加入广发证券股份有限公司，任发展研究中心研究员，从事医药化工上市公司研究工作。2007年加入招商基金管理有限公司，曾任研究部研究员，高级研究员，助理基金经理，现任招商核心价值混合型证券投资基金及招商中小盘精选股票型证券投资基金基金经理。
注：1、本基金基金经理的任（离）职日期为公司相关会议做出决定的公告（生效）日期。
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商核心价值混合型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
报告期内，本组合不存在与其他投资风格相似的组合之间的业绩表现差异超过5%的情况。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，未发现重大异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 行情回顾及运作分析
(1)股票市场
2009年第四季度，整体市场维持震荡向上的格局。其中，在12月份，受到房地产政策的冲击以及流动性的影响，市场出现了一定幅度的调整。而且，从板块来看，第四季度的板块轮动转换特征明显，前期是以中小盘股票上涨为主；在12月份下旬，受到股指期货推出传闻的影响，大盘股开始走强。
关于本基金的操作，总体还是维持前期对市场的观点，并根据市场的情况进行了及时调整。增加了化工、商业零售、通信、IT等板块的权重，取得了较好的收益。不过，在汽车和家电两个涨幅较大的行业方面配置偏少，对业绩造成了一定的影响。
(2)债券市场
2009年4季度，债券市场走势先抑后扬。受9月份宏观经济数据的影响，加上市场预期一年期央行票据利率的上行，10月份债券市场出现大幅下跌。临近年末，由于信贷和投资数据低于市场预期，债市避风港效应显现。而商业银行超额准备金比例持续走高，反应市场资金较为宽裕。一年期央行票据发行利率保持平稳，与二级市场产生倒挂，也加强了市场的持券热情。此外，保险类机构由于资金流入较快，配置压力较大。综上所述，11月、12月债券市场出现回暖，中长期国债收益率小幅下行。
4.4.2业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.1962元，本报告期份额净值增长率为16.98%，同期业绩比较基准增长率为12.43%，基金净值表现超过业绩基准，幅度为4.55%。主要原因是在市场风格变化较大的情况下，及时根据市场情况，对组合进行了调整，取得了一定的超额收益。
4.4.3 市场展望与投资策略
(1)股票市场
从国际来看，美国经济复苏情况较好，圣诞节消费数据好于预期。这也将对我国的出口行业形成利好。而且，尽管美元短期出现升值，但在全球经济复苏的背景下，预计资金将继续流入新兴市场。
从国内来看，2010年国内经济继续复苏的趋势已经基本明确，经济二次探底的可能性不大。鉴于出口有望成为经济基本面的超预期因素，带动中国经济向好，同时股市流动性环境相对有利，我们认为市场在一季度将维持震荡向上的格局。
基于对市场的判断，本基金在2010年一季度将继续配置与经济复苏以及出口相关的行业，重点配置相关的产业，包括煤炭、工程机械、电子元气件、通信、钢铁等。此外，对于未来业绩增长确定、估值相对合理的行业，也将进行重点的配置，包括商业、医药等。
而根据中央经济工作会议的精神，未来的政策指向将在保增长的同时将更加注重调结构。我们预计由政策衍生出来的主题性投资将是比较重要的机会。中央对于以区域为重点的经济刺激计划，使新疆、天津滨海、福建海西、安徽等区域具有较好的政策支持；中央关于加快培育和发展战略性新兴产业的政策，生物医药、新能源、信息技术等行业值得关注；此外，预计未来也将延续对于消费领域相关的刺激政策，家电、汽车等行业也还是可以关注。
(2)债券市场
我们对2010年1季度债券走势保持谨慎，考虑到逐步改善的宏观经济、宽松但波动越来越大的资金面、不断变化的通胀预期等都会对债券收益率变动带来影响，我们判断1季度债券收益率波动幅度将会扩大。本基金计划继续维持债券低配置策略。

§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 5,673,272,005.73 87.57
其中：股票 5,673,272,005.73 87.57
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 679,972,514.81 10.50
6 其他资产 125,338,824.40 1.93
7 合计 6,478,583,344.94 100.00


5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 80,713,856.49 1.28
B 采掘业 355,615,870.84 5.62
C 制造业 2,480,369,338.05 39.20
C0 食品、饮料 137,491,904.26 2.17
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 358,603,575.30 5.67
C5 电子 50,505,130.75 0.80
C6 金属、非金属 792,080,281.22 12.52
C7 机械、设备、仪表 822,414,366.35 13.00
C8 医药、生物制品 319,274,080.17 5.05
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 96,633,968.60 1.53
E 建筑业 67,359,619.80 1.06
F 交通运输、仓储业 233,310,931.60 3.69
G 信息技术业 296,047,514.11 4.68
H 批发和零售贸易 469,381,658.73 7.42
I 金融、保险业 1,339,510,830.81 21.17
J 房地产业 206,467,299.55 3.26
K 社会服务业 47,861,117.15 0.76
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 5,673,272,005.73 89.66


5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 601166 兴业银行 6,443,293 259,729,140.83 4.10
2 601318 中国平安 4,396,547 242,205,774.23 3.83
3 000001 深发展Ａ 8,817,445 214,881,134.65 3.40
4 600031 三一重工 4,766,286 175,446,987.66 2.77
5 600030 中信证券 5,409,832 171,870,362.64 2.72
6 601601 中国太保 5,779,900 148,081,038.00 2.34
7 002024 苏宁电器 6,960,440 144,637,943.20 2.29
8 600837 海通证券 7,525,819 144,420,466.61 2.28
9 000063 中兴通讯 3,040,912 136,445,721.44 2.16
10 600739 辽宁成大 3,359,799 127,974,743.91 2.02


5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 6,695,825.56
2 应收证券清算款 118,383,630.74
3 应收股利 -
4 应收利息 148,861.35
5 应收申购款 110,506.75
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 125,338,824.40


5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明
1 600739 辽宁成大 127,974,743.91 2.02 因重大事项停牌

§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 5,843,858,558.48
报告期期间基金总申购份额 35,529,181.59
报告期期间基金总赎回份额 589,838,276.78
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 5,289,549,463.29
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、中国证监会批准招商核心价值混合型证券投资基金设立的文件；
2、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
3、《招商核心价值混合型证券投资基金基金合同》；
4、《招商核心价值混合型证券投资基金托管协议》；
5、《招商核心价值混合型证券投资基金招募说明书》；
6、《招商核心价值混合型证券投资基金2009年第4季度报告》。
7.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
7.3 查阅方式
基金选定的信息披露报纸名称:中国证券报、证券时报
登载季度报告的管理人互联网网址：http://www.cmfchina.com

招商基金管理有限公司
2010年01月22日

来源上海证券报)