QDII钟情指数 “选时”责任悄然转移

　　中国公募基金2009年可谓指数基金年，而决定再度出海的QDII团队也选择了指数基金这种被动型基金产品。

　　据透露，国泰基金将引进纳斯达克100指数来开发相关的QDII产品，华宝兴业基金也已签约东京证券交易所，拟开发东证核心30指数类产品。此外，深圳多家基金公司分别拿下了标普500的开发权及MSCI美国指数、澳亚远东指数、新兴市场指数等产品的开发授权。与以往QDII产品多集中投资香港不同，这为内地投资者真正打开了一扇通往全球各经典股票市场的大门，而且是指数型的产品。

　　然而，为什么这些新产品都定位指数基金呢？

　　受挫阴影：规避主动管理？

　　将视线拉回那个不堪回首的2007年，在国内A股市场一路高歌创下6124的历史高点之时，QDII基金承载着中国投资者的热情与企盼首度扬帆出海。这些产品在随后的金融风暴中损失惨重，有的QDII基金净值最低跌到仅剩0.3元多。一时间，投资者闻QDII色变，部分产品遭遇巨额赎回，而该类产品的发行也随之被监管层限制而进入了漫长的冷冻期。

　　好在遭遇首度出海折戟之后，2009年QDII终于咸鱼翻生，而QDII发行冷冻的状况也发生了积极的转变。

　　这一次，基金公司更为谨慎。用一位不愿意透露姓名的基金公司人士的话说：“QDII产品对于公募基金而言，已经输不起了。不能再有之前那样的失误。”的确如此，2007年的惨痛经历让不少寄希望海外市场配置的投资者痛心疾首。“我们都说之前的失误是因为百年一遇的金融风暴，但是其实还是反映出公司对于海外市场的判断能力不足。”上述人士表示。

　　指数型产品更多的是复制某指数，其投资收益参照标的也都是所跟踪的指数。这样的情况下基金公司所需要做的仅仅是复制指数而已，不需要选时，也不需要选股。“显然这样的风险会更小。”上海某基金公司人士对《第一财经日报》记者说。

　　责任转移：投资者需注意选时

　　虽然选择指数型基金产品对于基金公司而言可以适当规避主动管理的风险，但是对于广大投资者而言，是否就意味着风险大幅降低了呢？

　　答案并非如此。一个不得不注意的事实是，一旦QDII采用指数型基金模式，无疑意味着全仓位复制指数，跟踪市场，取得长期平均收益，它本身并不会去规避风险。在目前海外市场同样积累了太多获利盘之后进入似乎风险很大。投资者在投资之时或许需要更多的斟酌。

　　BLOOMBERG综合各家机构的预测显示，2010年动态市盈率较低的有美国道琼斯工业平均指数（11.78倍）、澳大利亚标普200指数（14.11倍）、香港恒生指数（12.4倍）、韩国综合指数（9.12倍）。而诸多研究机构近期的研究报告都称，全球范围内充裕流动性的状况在2010年都或将难以为继，这无疑意味着QDII即将出海的境外战场状况并非想象中的理想。

　　因此，好买基金研究中心特别指出，2010年，投资者要特别重视QDII基金的配置时机。时机把握不当，非但不能实现收益和风险的最佳匹配，反而可能造成对基金组合业绩的拖累。但是其研究总监乐嘉庆也表示，虽然从宏观基本面来看，各国或地区实体经济的内在增长动力并不是很强，但是由于2009年经济处于极低的底部，这些国家或地区在2010年的GDP增长仍然会比较强，整体而言，QDII基金投资的系统性风险将会降低，但是要注意配置的时间点。