来源：第一财经日报
王艳伟
去年由华夏基金担任投资顾问的一款信托理财产品短短半年内出现30%的亏损，远逊于同期大盘表现。相关投资者向《第一财经日报》提供的有关材料显示，其亏损至今无法挽回与一则清盘条款有重要关联。该产品净值跌到清盘临界点，即面值70%附近时进行了清仓，其
这种兼客观因素和人为原因的局面，究竟该由谁向投资者负责？
迅速满仓 做反方向
上述信托计划名为“2009年中诚·金福2号证券投资集合资金信托计划”（下称“金福2号”），中诚信托为受托人，华夏基金为投资顾问。中诚信托网站信息显示，金福2号于2009年7月31日正式成立，募集的资金共计1.03亿元，信托期间为2009年7月31日至2010年7月30日。
在金福2号的产品合同中明确写道：“本信托财产的投资管理方式为投资顾问提供投资咨询建议，受托人根据投资咨询建议进行投资决策并下达交易指令。”
根据中诚信托网站披露的金福2号净值表，其成立以来，净值持续下跌，到去年9月30日，计划运作才刚满2个月时，净值已经跌至0.7137元；随后的10月30日，净值进一步下跌至0.7098元，直到今年1月22日，净值仍然只有0.7061元。
去年8月初，正值A股在经历一波大牛市后到达阶段顶点，沪深300指数在8月4日冲到3803.06点后一路下跌，直到9月1日探低2795.49点，其间跌幅超23%。不过，在此之后，市场开始震荡上扬，虽然并没有涨到去年8月初高点，但是从2009年8月4日至今年1月22日大盘跌幅也只有11%。
一位业内人士分析，按照金福2号净值走势情况分析，其成立后1个月时间内净值跌幅大约为22%，这说明该款信托产品很可能是在计划成立后迅速满仓，但在市场下跌期间没有及时斩仓，反而在市场跌到低点时空仓，错过了后面的反弹。
事实上，根据金福2号披露的2009年三季报，截至去年9月30日时，其股票仓位仅剩9.31%，银行存款和其他货币资金占信托计划总资产的比例则达90.69%，同时，债券、基金等其他投资项目均为零。这基本上已经说明，这款信托计划在操作上可能正好做反了方向。
空仓近4月 只为避免清盘？
金福2号1月8日、1月15日和1月22日的单位净值，分别是0.7059元、0.7060元和0.7061元；而且在此前一个月，金福2号净值也始终徘徊在0.705元附近。表面上看，华夏基金方面近期似乎对这款产品一直没有进行任何操作。
记者辗转获得的金福2号截至1月20日信托资产估值表，证实了上述猜测。根据这张估值表的数据，当日金福2号持有的股票投资市值只有71980元，占信托资产净值的比例只有0.0990%，而且，这些股票资产全部为新股。另外，有9.5094%的资产为债券，而79.8399%的资产则以清算备付金的形态存在。
华夏基金为何不积极操作，让净值尽快回升呢？记者在金福2号的合同中发现了这样的条款：“信托存续期间，经核算T日信托单位净值低于0.7元后，如信托财产于预计到期日前全部变现且全部进入信托财产专户，则本信托计划提前终止，终止日为信托财产全部变现且全部进入信托财产专户之日；如信托财产于预计到期日前未能全部变现，则本信托计划终止日为预计到期日。”简言之，如果金福2号净值跌破7毛，那么该计划就面临清盘。
“现在华夏根本就不敢做任何投资操作，一旦没有做好，净值跌破7毛，产品就必须清盘。这对华夏来说名誉伤害太大了。”一位购买了金福2号的投资者向记者如此表示。
上述投资者称，在金福2号净值迅速跌到7毛多以后，销售渠道中国银行和投资顾问华夏基金曾三次与投资者面对面沟通，只是没有商议出解决办法；而作为受托人的中诚信托却一直没有出面对此事进行协调。直到2009年12月26日至2010年1月4日期间，中诚信托才以通讯方式召开了一次受益人大会，审议的议题有两项，一是删除信托合同中关于止损点的规定，二是于1月5日开放赎回。这两项议题都没有获得通过。
“至今没有拿出一个可行的解决方案来，大家就这么耗着。”上述投资者对本报表示。
本报记者向华夏基金方面发去采访函，截至昨天发稿尚无正式回应，但华夏基金有关部门负责人表示，该款信托产品确实“做得不好”；记者也尝试与中诚信托办公室取得联系，未能采访到有关人士。因此，本报尚无法得知金福2号去年的投资决策和交易流程中，具体是什么样的原因导致了一系列的投资失误，最终造成了目前的尴尬局面。
记者从其他渠道了解到，类似于金福2号的事件，过去也曾有发生。但在有的案例中，有关方面采取了果断措施，如自行认购信托产品，并以这部分新增份额承担继续运作可能产生的损失，从而保证了产品的继续运作，最终获得投资者的谅解。
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