基金持有人资产额和持有期限呈反比

　　本报讯　大资金的短期行为非常明显。从2006年到2009年这4年间，百万级资金平均持基期限低于36天，少于股票基金127天的平均持有期限，更是远远赶不上1000元以下资金324天的平均持有期限。

　　“根据有关权威机构在1月22日基金销售管理培训班上提供的数据显示，从2006年到2009年，基金持有人资产和持有期限基本呈反比关系。资产在1000元以下的持有人，平均持有天数为324天；资产1000元到1万元的持有人，平均持有期限158天；资产1万元到5万元的持有人，平均持有期限93天；资产5万元至10万元的持有人，平均持有期限81天；10万元至50万元的持有人，平均持有期限65天；而资产100万至1000万的持有人，平均持有天数低于36天。”一位参加此次培训班的业内人士对记者说，“参考同期股票型基金127天的平均持有期限，大资金的短期行为非常明显。”

　　根据这一数据，一位业内人士认为，将于今年3月15日正式实施的《证券投资基金销售费用管理规定》中，“持有不到一个月，可设定较高赎回费”的规定，在对普通持有人无扰的前提下，精确锁定了惯于短炒的帮忙和套利资金。

　　据该人士透露，在参与短期行为的大资金中，有帮忙和套利两种角色。帮忙资金大部分来自基金公司股东和销售渠道，主要是帮基金公司挣规模面子，基金公司为此需要支付一定的“好处费”；套利资金则主要利用股改扫尾来套利和新股套利。

　　“由于交易成本低，大资金才成为短炒的主力。设定‘惩罚性赎回费率’ 几乎可以精确打击帮忙、套利两类大资金的频繁短线操作。”该业内人士说。

　　深圳一家大型基金公司市场部人士认为，《规定》把“打击目标”锁定在帮忙资金，有助于遏制基金公司年底冲规模的恶性循环；把“打击目标”锁定在套利资金更是意义重大，此举对减少短期套利带来的冲击成本、降低基金业绩波动率、保护普通持有人利益都大有好处。而此前，基金公司对套利资金的“来去自由”则鲜有对策，临时修改基金合同、提高赎回费率很难解“近渴”，一般只能暂停申购或者有条件接受申购。(木　子)