融通基金总经理助理陈晓生：股市在过渡、整固

　　亲爱的理财周报读者：

　　综观过去100多年各国的工业化进程，主要工业化国家在工业化过程中均存在着明显路径依赖。特别是任何大国经济体在经济崛起的过程中总遵循“轻工业阶段—重化工业化阶段—信息及服务业阶段”的三阶段发展路径。人均GDP达到1000美元是产业经济从“轻工业阶段”向“重化工业化阶段”转化的转折期，这一时期以制造业为主的第二产业成为经济增长的核心动力，其增加值比重快速上升，而服务业保持平稳增长态势。人均GDP达到4000-6000美元是产业经济从“重化工业化阶段”向“信息及服务业阶段”转化的转折期，第二产业增加值比重开始下降，而服务业增加值比重进入快速上升期。

　　至2009年底，中国的人均GDP已经达到3500美元左右，预计到2010年年底，中国人均GDP将接近4000美元，这意味着从2010年开始，中国经济将拉开从“重化工业化阶段”逐步向“信息及服务业阶段”转化的序幕。随着人均GDP跨过4000美元，目前所进行的产业结构转型和增长方式转换终将获得成功，未来几年，我们可以预见：投资占比逐步下降，重化工业见顶回落，消费服务逐步上升，消费服务和科技创新将逐步成为未来推动经济的主要引擎。

　　对于2010年的中国股市，我们认为也是一个“过渡、整固”的年份。特点将有：1、在全流通的背景下，15-25倍的动态平均PE可能是市场的主要运动区间；2、2010年市场的融资额有可能相当大，甚至存在创历史新高的可能。3、2010年仍然是有机会的一年，主要的投资机会存在两方面，一是大类资产的波段机会；二是结构性机会。