基金金泰运作超过11年 有望获得超额收益

　　作为第一批成立的封闭式基金，基金金泰已经运作超过11年从该基金的历史业绩来看，整体表现良好，各年净值增长率均处于同业中上等水平。相对平稳的业绩表现也使得其长期业绩良好。

　　从基金金泰的实际运作情况来看，注重风险控制、相对稳健的持仓并适当灵活操作是其业绩长期平稳的主要原因。比如在2009年，基金金泰的全年平均仓位并不具有优势，四个季度平均69.5％的仓位与同业平均72.6％的仓位尚有差距，且随着2009年三季度市场震荡，其股票仓位小幅下降到64.4％，同时平均持股集中度略低于同业1个百分点。2009年其超额收益主要来源于对行业、股票的适当灵活操作，适当的结构性调整均取得了不错的效果。

　　从目前市场环境来看，对政策收紧预期的担忧使得短期市场维持弱势格局。我们认为，市场之前一致的震荡预期会相应经历一段预期重新调整的过程，并引发股指的继续震荡整理。A股市场自上而下的把握难度加大，对于注重风险控制、操作风格稳健的基金具备优势。从基金金泰的基金经理报告来看，个股方面关注估值优势明显的公司，在行业层面将重点关注内需消费类。从其四季度的持仓即可看出对内需消费行业的布局，随着消费环境有望进一步优化，内需消费服务相关行业在经济结构调整下有望获得持续增长。

　　作为封闭式基金，截至2月5日，基金金泰具有14.64%的折价率安全边际，到期年化收益率为5.17％，如果考虑到2009年约每份0.1元的分红，其到期年化收益率接近6％，且这一年化收益率在同类基金中亦具备优势。投资者除了获得业绩管理收益，随着到期日的临近，还有望获得价值逐步回归带来的超额收益。

　　综上所述，基金金泰注重风险控制，相对稳健的持仓并适当灵活操作是其业绩长期平稳的主要原因。目前来看其到期年化收益率在同类基金中亦具备优势，投资者除了获得业绩管理收益，随着到期日的临近，有望获得价值逐步回归带来的超额收益。