大摩华鑫：宜采取相对稳健投资策略

　  本报讯 针对近期中美两国同时操作退出经济刺激政策，摩根士丹利华鑫基金公司认为，作为世界有影响的两大经济体开始逐步退出经济刺激政策，势必会影响到其他经济体的跟进，全球范围内的政策退出已经得到基本确认，现在需要观察的是退出力度。资本市场对政策不确定性的反应将直接左右投资者的选择，因而近期投资者宜采取相对稳健的投资策略。

　　摩根士丹利华鑫表示，从美国来看，美联储上调贴现率0.25 个百分点至0.75%，这是美联储近三年来首次调升贴现率，这使得该利率与联邦基准利率之差扩大到0.5 个百分点。一般而言，贴现率会高于基准利率1个百分点，本次调整除了从“量”上回收流动性外，贴现利率回归常态也属正常。除了扩大贴现率及基准利率利差，美联储还缩短了一级信用贷款的最长期限。从中国来看，流动性收紧的信号在去年底央行的公开市场操作中已经显现。1 年期央票的开始发行、1 年期和3月期的央票利率不断走高，1 月12 日超出市场预期的存款准备金率上调，让央行收紧流动性的意愿得到确认，本月再次调升准备金是上述政策的延续。

　　摩根士丹利华鑫还表示，由于假期原因，市场对央行再次上调准备金经过较长时间的消化，此消息的负面影响已经得到弱化；而对于美联储的意外动作，欧美市场则认为是经济景气较为理想，美联储才有这一动作，反映出良性的经济运行趋势，资本市场表现较为良好。而亚太股市则反应较为负面，主要是由于上述市场与避险资金撤出，转而流入到美国等市场有关。