来源：深圳新闻网-深圳特区报
虎年第一周，A股先抑后扬，上证综指重新站上3000点。进入3月，两会召开在即，市场又会如何演绎？
由于资金面的不配合，纵然股指期货的准备工作顺利推进，但机构预期已久的大盘蓝筹行情始终是雷声大雨点小。倒是经济结构转型的趋势，使消费、低碳等以中小市值股票为主体的板块持续受到关注。
经济增长势头强劲
今年以来A股市场一直受到资金面的困扰，国内存款准备金率的意外上调、美联储提高再贴现利率，都意味着政策退出已开始进入实际操作阶段。
但与此同时，经济基本面的情况却持续好转。由巴克莱资本提供的数据显示，2月份MNI中国企业信心调查表明，商业环境相比于前月有大幅、全面的提升，生产与新订单指数创多年新高。2月总体经营状况指数从1月份的63．3攀升至70．．4，创2007年4月以来新高；2月份未来3个月生产预期指数从1月份的62．6升至73．4，而上一次达此水平还是在2007年。巴克莱资本中国经济研究专家彭文生、常健认为，在2月份7天春节长假的前提下，此次调查结果仍然很高。2010年总体经济增长率可能会比原先预期的9．6％高。
在企业订单大幅恢复的同时，是经济结构的调整趋势开始形成。统计局最新公布的数据显示，2009年三大需求对GDP增长的贡献分别为：最终消费占4．6个百分点，资本形成总额占8个百分点，净出口占－3．9个百分点。而在此次危机前，出口是带动中国经济发展的主要动力之一。
博时第三产业基金的基金经理邹志新认为，中国经济结构正在危机中悄然转型。趋势一旦形成，中国经济将很难重回依靠制造业出口拉动增长的模式中去。预计2010年消费与投资对经济增长的贡献度将与投资并驾齐驱，各贡献约5个百分点的增长，而出口对经济的拉动作用可能为零。
中小市值板块重受青睐
受基本面因素的鼓舞，股指从春节前后开始就一路走强。
值得关注的是，这期间股指期货与融资融券业务的准备工作紧锣密鼓，利好频出。但是，作为主要受益板块的大盘蓝筹股却波澜不兴，走势甚至弱于大盘。显然，市场的风格转换受制于资金面的约束。认识到这一点，许多基金开始将关注的焦点重回中小市值板块，导致主题性投资持续走强。
农银平衡双利混合基金经理郝兵认为，A股市场的大市值股票基本上集中在传统的金融、石化、钢铁、煤炭、有色等顺周期类行业，在未来的经济转型、产业结构优化调整和宏观调控过程中，这些行业可能继续受到压制；同时，流动性的逐步收紧也使得这些行业的整体估值水平将在较长时间难以提升。相反，大部分非周期类中小市值公司代表着未来经济发展新方向，面临着行业和公司的巨大增长空间和历史机遇，将充分受益于产业结构的优化重整，那些具有新技术、新产品、新应用和新模式的中小市值公司将持续跑赢市场。
海富通基金认为，除了估值之外，资金面情况是进行风格转换的一个重要因素。由于市场对于升息预期有所加重，风格向大盘蓝筹股的转换仍然有待时日。
去年因表现出色而有“黑马”之称的华商基金，今年以来采取了较为谨慎的投资策略。华商认为，今年战略性投资机会将存在于全球经济的再平衡和中国经济自身的再平衡过程中，重点在于中国将加速产业升级换代以及产业结构调整，投资者对于以低碳、新能源等因素为代表的新技术产业应给予充分的重视。
自下而上选股思路吃香
基金投资素有两种选股风格：一是基于周期判断的自上而下的行业轮动，另一种是自下而上的个股选择。一直以来，大部分基金均是采取第一种投资思路，尤其是规模比较大的基金。后一条路走的人虽然少，但却因为王亚伟在华夏大盘精选上的成功而较有名气。
今年以来，市场的特殊形势使一些遵循自下而上选股策略的基金表现更占上风。例如大摩领先优势、嘉实主题、华夏大盘精选及华夏策略混合等，其净值增长一直居于偏股型产品的前列。
大摩领先的基金经理项志群表示，该基金的主要超额收益在于个股选择，买入长线看好、并具有领先优势的品种，并会积极参与一些大的整合购并主题。
他认为，股指在3000多点出现的震荡，主要是因为目前股市对政策的依赖性比较高，当大家预期政策有可能发生调整时，市场的波动也必然加大。
农银平衡双利混合基金经理郝兵认为，近期中小盘股票的投资机会仍大于大盘蓝筹板块。股票投资策略上，基于周期判断的自上而下的行业轮动将让位于自下而上的个股选择；股票市场将更多地表现为个股机会。
那么，当投资者进行自下而上的个股选择时，哪些领域更有机会呢？
华商基金判断，医药行业是其目前首选。因为2010年是我国医疗体制改革正式实施后的第二年，医改政策和政府投入将会在年内进一步细化和扩大，预计2010年医药行业收入和利润分别增长大约在20％和25％以上。除此之外，华商还将积极关注食品饮料、新能源和电信等行业。
博时基金的邹志新也认为，从中国经济结构的转型趋势看，消费服务业有望异军突起，而像医药、零售等面向国内需求的行业将具有长期成长潜力。
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