交银稳健基金遭遇尴尬 领头羊如今业绩垫底

　　明星基金经理郑拓去年8月辞职后，交银稳健(519690,基金吧)今年前2个月业绩在同类型基金中排名倒数第一

　　曾经的业绩明星、交银系基金领头羊交银稳健，新年即遭遇尴尬，前2个月业绩在57只偏股混合型基金中排名倒数第一，曾经的光芒似乎消失于一夜之间。这不得不令投资者联想到去年三季度，管理交银稳健的明星基金经理郑拓突然辞职所带来的负面影响似乎开始慢慢显现，去年四季度交银稳健在现任基金经理接手之后，区间业绩排名已经开始出现下滑，今年前2个月更是不可思议的垫底。而除交银稳健之外，交银系5只股票型基金今年表现也不尽人意，其中交银精选(519688,基金吧)业绩收益也离垫底不远。

　　交银稳健业绩垫底

　　去年整体表现较为出色的交银系基金，进入2010年之后便落在了后面，曾经的明星基金交银稳健更出现垫底的窘况，更是令投资者产生阵阵隐忧。

　　据德圣基金研究中心2月份各类基金业绩统计显示，在57只偏股混合型基金中，交银稳健2月份收益为1.91%，排名第49位；而1月份区间业绩收益排名倒数第一，亏损达到11.49%。截止2月底，今年以来交银稳健整体业绩收益为-10.26%，名列倒数第一。显然这与其去年业绩表现优异、年终排名偏股混合型基金第8位的表现大相径庭。对比其他偏股混合型基金业绩，2月份收益前三名的嘉实主题(070010,基金吧)涨6.97%，华夏大盘(000011,基金吧)涨5.61%，嘉实策略(070011,基金吧)涨4.23%，可见交银稳健与他们产生了较大距离；而结合1-2月份整体业绩表现来看，尽管仅有4只基金收益为正，即嘉实主题8.54%、华夏大盘4.04%、大摩资源(163302,基金吧)0.84%、嘉实增长(070002,基金吧)0.25%，此外也有跌幅较小的荷银效率(162207,基金吧)-1.02%、嘉实成长(070001,基金吧)-1.31%、长盛成长-1.76%，而唯一一只跌幅超过10%的偏股混合型基金便是交银稳健。

　　有分析人士认为，交银稳健业绩下滑，或与其明星基金经理郑拓去年8月21日辞职关系较大。而交银稳健自2006年6月成立以来，已经接连遭受两位明星基金经理离职出走：首任明星基金经理李旭利于2007年7月4日离职，郑拓接手管理2年之后，也选择了离开。就郑拓管理期间交银稳健业绩来看，去年交银稳健能够在57只偏股混合型基金中脱颖而出名列第8位，与郑拓在前3个季度中的有效操作关系密切，其一季度收益为20.96%，上半年累计收益为69.12%，更是名列偏股混合型基金第一；三季度经历市场震荡，但基金下跌幅度较为有限，为-5.89%。但四季度郑拓离开之后，交银稳健业绩不再拔尖，区间收益为17.61%，排名滑落至第25位，不过依靠前3个季度的业绩积累，基金年终仍旧取得排名前十的成绩。

　　郑拓离开之后，交银选派交银精选基金经理李立兼任交银稳健基金经理，并于去年9月9日增聘公司研究总监华昕共同管理。但遗憾的是，目前为止，其投资回报远不如郑拓管理期间。

　　多数基金排名下滑

　　不仅是交银稳健业绩快速下滑，交银系的股票型基金中，去年表现靠前的交银精选、交银治理、交银成长(519692,基金吧)，今年以来的表现也落后于同类基金，交银系基金似乎集体进入了"瓶颈期"。

　　2月份业绩数据显示，交银成长2月份收益为1.24%，在261只股票型基金中排名第243位；交银精选收益为1.77%，排名第211位；交银蓝筹(519694,基金吧)收益为2.00%，排名第193位；交银治理收益为2.09%，排名第187位；最出色的交银先锋(519698,基金吧)，收益为2.30%，也只排名第154位。

　　而就1-2月份整体业绩来看，表现最好的交银先锋收益为-5.02%，排名第126位；交银蓝筹收益为-6.90%，排名第189位，而其余3只股票型基金排名均在200位之外。交银成长前2个月收益为-7.49%，排名第203位；交银治理收益为-8.57%，排名第234位；交银精选业绩垫底，前2个月收益为-8.76%，排名落至第239位。

　　这其中，李立管理的股票型基金交银精选和偏股混合型基金交银稳健今年以来业绩明显落后于同类基金，目前来看未能有效平缓前任基金经理郑拓辞职所带来的负面影响。

　　去年四季度末，交银基金公司整体规模排名第十位，成功跻身"第一梯队"，为593.07亿份；而其三季度规模为470.61亿份，排名仅为第17位。公司整体规模上升，市场话语权提高，并且依靠银行系背景，交银基金已经成为市场上不容忽视的重要力量；但在份额扩张的背后，却是明星基金经理出走、投资业绩大幅下滑的事实。

　　投资操作略显被动

　　对此，交银基金公司内部人士向记者表示，2个月时间尚短，不足以就此否定交银系基金今后的业绩表现。而对于交银系基金的投资习惯，该人士向记者解释说，交银系基金通常在年初的时候制定投资策略，并且期间调整较少。短期偶然因素较多，交银基金着重于中长期业绩表现，并且目前交银投研团队稳定，相信不久之后业绩便能有起色。

　　交银基金2010年投资策略报告中指出，今年灵活微调的货币政策使大盘波动空间有限，但积极财政政策决定结构性机会很多。基于这样的趋势分析，交银基金认为，与其从板块行业入手，不如自下而上从细分市场找好标的。2010年全球刺激经济政策退出的预期渐强，通胀不是大问题，宏观经济政策不会有太大的调整。考虑到经济转型的背景，预期财政政策是积极的，而货币政策更多可能是根据经济发展情况进行微调，由于货币供应量决定大盘空间，今年大盘波动的空间不大。今年信贷投放可能在7万亿左右，货币供应量在20%左右，所以A股市场资金面是比较宽裕的，信贷依旧将维持较高水平。

　　其将主要围绕四方面进行投资布局，一是调结构，包括经济结构、技术结构和区域结构；二是扩内需，这将是很长的一个主题；三是节能减排，虽然短期可能看不到好的标的，但深挖细分市场还是会有好的公司；四是金融创新，因为股指期货的推出对券商股有很大促进。

　　分析人士认为，今年市场环境复杂，交银系基金的"微调"政策略显被动，因此能够取得多大的投资有效性，仍需谨慎观察。