海外市场“凶多吉少” 投资QDII稳字为先

　　七成银行QDII仍亏损，但一些债券QDII收益稳健，投资拉丁美洲和俄罗斯的QDII收益也较为理想

　　秦丽萍

　　银行QDII获得正回报的概率似乎比掷硬币正反面1/2的概率还要低。

　　根据普益财富统计，截至2月25日，正在运行的248款银行系QDII理财产品中，累计收益率为正的理财产品有75款，占比30%。其中，中资银行40款QDII产品中累计收益率为正的仅有5款；外资银行208款QDII理财产品中有70款产品的累计收益率为正。

　　银行QDII的业绩已经充分说明了海外市场的凶险。2010年，海外市场的风浪并没有消停，国际市场不稳定性因素仍然层出不穷。投资人究竟能不能从海外市场上淘到金，那还要看投什么，什么时候投。

　　QDII投资债券更放心

　　东亚（中国）财富管理部总经理陈柏轩对本报表示，很多银行系QDII“出生”时间很不好，在2007年和2008年时，市场泡沫非常明显，这导致银行系QDII和基金系QDII一直很难恢复元气。

　　陈柏轩表示，去年年底东亚银行就转向了保守，因为预计今年全球市场都会有较大动荡，“今年大家会一直担心加息、通货膨胀等因素，因此商品和股票风险会比较大。这是不同银行的QDII都要面对的。”

　　另有外资银行财富管理相关人士也对本报表示，当前并不看好与股票和商品相关的QDII产品，因为这些产品与国际商品和股市关联度太高，当前商品和股市已反映经济复苏水平，此时推出商品和股市类相关的QDII基金，风险会很大，不是好的入场时机。

　　鉴于此，陈柏轩团队反而看好新兴市场债券和亚洲债券，因为债券的波动受股市影响小，风险远小于股市，而且当前全球经济在缓慢复苏中，经济好转的国家和公司类债券可以赚取的利润高，给投资者的回报也会有保证。

　　当前，新兴市场债券已发生回调，因此有机会入场。花旗银行内部人士也表示：“由于流动性状况持续改善，风险偏好不断增强，花旗的分析师十分看好亚洲和拉丁美洲的债券。”

　　据本报了解，某外资银行发行的亚洲债券QDII基金，从2008年8月底到今年2月底，已累计有14%的收益。而多家外资行销售的施罗德环球基金系列——新兴市场债券，过去一年时间内获得了19.96%的收益。施罗德商品基金，年初到现在净值已下滑6.41%。

　　在当前银行系QDII产品中，有多款此类债券型基金可供投资者选择。

　　新兴市场仍被看好

　　对于全球的股票市场，目前大多数观点一致看好的市场仍集中在新兴市场，特别是拉美地区。

　　“欧元区债务危机愈演愈烈，导致资金撤出欧洲，欧元兑美元汇率自去年12 月以来贬值10%，德国、法国以及债务庞大的英国股市指数跌幅较大。其中，法国、英国跌幅超过10%。在成熟市场中，美国股市和估值相对较低的日本股指表现相对较好，但其他主要新兴市场的跌幅大部分在4%~6%之间。”晨星（中国）研究中心钟恒表示。

　　花旗银行内部人士对本报表示，根据其内部统计，截至2010年1月8日，花旗（中国）为国内投资人共提供104只投资于海外共同基金的代客境外理财产品，贝莱德拉丁美洲基金（美元）以最近一年113.13%的增长独占鳌头。

　　某外资行一份内部分析报告认为，2010 年，拉丁美洲股市将大大减速，总回报率预计只有10%~15%，但考虑到经济活动强劲复苏的预期，继续看好巴西股市的未来；同时，智利的经济增长前景明朗，利率处于历史低位，因此也看好智利的股市。

　　除此之外，多家境外基金公司投研报告表示，俄罗斯也被多数境外机构资金看好，因为其市场估值非常合理，经济增长正在加速。

　　富通俄罗斯股票基金（欧元）近三个月净值强势上涨了18.92%，最近一年上涨了169.3%；动用42.8%的资金投资到俄罗斯股市的摩根富林明东欧基金，净值在最近三个月上涨了17%，最近一年上涨了163%，都位于境外基金绩效榜的前几位。

　　摩根资产管理投资资讯总监崔永昌总结道，今年新兴市场股票虽难以上演去年的强劲升势，但仍大有机会获得与长期平均回报相当的收益，并跑赢其他市场。

　　投资要看时点和流动性

　　某中资行内部人士对本报表示，目前QDII很少被提及，没有新产品发出，其客户也很少关注。有些QDII产品在开放时曾有投资者买入，因为不是在最高点买入，因此亏损相对较少，不到10%。“前两天总行财富管理部提了一句，说今年会有新的QDII产品发行。”

　　某外资银行人士对本报表示，鉴于今年全球股市的不确定形势，今年QDII的发行的确会受到一定影响。当前，包括外资银行在内的QDII发行已呈现放慢趋势。

　　“现在QDII投资重要的是看投什么，关注主题已没有用，首先要关注资产类别（如债券、股市或商品类别），投资时点也非常重要。”上述外资行人士表示。比如，对于挂钩大宗商品的QDII，由于商品价格波动幅度较大，可以趁高择机赎回，待回调后再申购。

　　那些流动性较弱的QDII当前仍很尴尬，2007年和2008年发行的很多中资行QDII并非开放式设计，因此投资者难于随时赎回和补仓。有些中资行QDII在去年下半年到期后，因产品亏损严重只能再次延期。部分中资行QDII为了减少损失，只能采取将基金投资部位降低至零、全部资产只投资于保本资产的被动措施。

　　的确，在股市高度泡沫时发行的QDII，即使在后期会发生反弹，但就如A股很难在中短期内回到6000点一样，那些封闭式设计的QDII产品何时能够保本还是个未知数。因此，开放式QDII基金更方便投资者补仓或赎回止损，也便于投资者在投资标的低价位时入场。因此，投资QDII，产品的流动性是一个非常重要的考虑因素。