农银基金郝兵:股市非周期类中小市值公司机会大

　　农银中小盘股票基金拟任基金经理郝兵认为：

　　今年股市非周期类中小市值公司机会大

　　今年以来，上证指数依旧围绕3000点关口展开反复震荡，市场并未像有人预期的那样实现中小盘风格向大盘风格的切换，中小盘股票表现仍好于大盘股。正在发行的以农银中小盘基金为代表的中小盘基金依然受到了投资者的密切关注。那未来的市场环境究竟如何，中小盘基金又会选择什么样的投资机会呢？

　　农银汇理基金公司投资部副总经理、农银中小盘股票基金拟任基金经理郝兵先生在接受记者采访时表示依然看好中小市值股票在未来的表现，并强调面对纷繁多变的市场，寻找那些能够穿越经济周期，持续保持高速成长的中小市值公司将是未来相当长一段时间股票市场投资的正确选择。

　　《证券日报》：对于今年市场的整体走势业界亦有不同看法，您对今年的市场是一个什么样的基本判断呢？

　　郝兵：面对2010年股票市场，借用央行2009年宏观经济形势分析报告中所述，“2010年面临的局势更为复杂，促进国民经济平稳较快发展的任务更为艰巨”。基于国内宏观经济、政策调控、海外经济对于2009年而言都具有相当变数，出乎市场预期的情形不断演绎又将可能会是一种常态，这也将使得2010年股票市场显现出更多的波折和变化，利好利多因素多方位共震、市场参与者兴奋和悲观的情绪交织。基于历史规律的判断我们认为，2010年的股票市场出现单边上涨和单边下跌的概率都不会很大，震荡才是股票市场全年的主旋律。

　　《证券日报》：中小盘自去年以来已经得到了很好的表现，未来还会有相当的空间吗，如何来看待这个问题？

　　郝兵：前期市场普遍预期市场热点将从中小盘向大盘切换，但这个预期迟迟没有兑现。主要是大盘股除了缺乏资金推动，本身也面临诸如银行融资压力、地产股的政策风险等阻力，降低了短期切换的可能性。相比之下，中小盘股具有较好成长性，弹性较大，在宏观经济复苏与扩展时期的利润有望大幅提升，虽然中小板块短期估值可能已相对较高，但优秀的中小盘股票，可以通过高成长性熨平静态高估值。从2010年全年来看，中小板块存在较多投资机会。我国的中小盘股票具有成长动力足、投资题材广、政策支持强三大优势，并且直接从内需、消费中受益。

　　《证券日报》：那么该如何来把握这个空间呢，具体的投资机会又会出现在哪些行业或领域呢？

　　郝兵：基于周期判断的自上而下的行业轮动将让位于自下而上的个股选择，今年股票市场将更多的表现为个股机会，同时板块及行业表现差异也将继续扩大。从风格选择看，大市值股票基本上集中在传统的金融、石化、钢铁、煤炭、有色等顺周期类行业，在未来的经济转型、产业结构优化调整和宏观调控过程中，这些行业将继续受到压制；同时，流动性的逐步收紧，也使得这些行业的整体估值水平将在较长时间难以提升。相反，大部分非周期类中小市值公司代表着未来经济发展新方向，面临着行业和公司的巨大增长空间和历史机遇，将充分受益于产业结构的优化重整，那些具有新技术、新产品、新应用和新模式的中小市值公司将持续跑赢市场。

　　《证券日报》：您即将管理中小盘股票基金，会采取怎样的资产配置和选股思路呢？

　　郝兵：在大类资产配置上，我们将遵循自上而下的分析方式，来指导基金在股票、债券和现金等不同资产上的投资比例；在考察宏观经济的走势上，会严密跟踪各类经济指标的变化情况，并综合考察宏观经济指标变化的深层原因和后续影响；最后在个股选择上，我们力图通过定性和定量的双重指标，对个股基本面、估值水平、成长潜力等因素进行深入分析，以筛选出基本面优良且具有良好成长潜力的中小盘股票，从而把握中小企业高速成长带来的投资先机。