抄底屡试不爽 基金公司自购潮求名还是谋利？

　　抄底屡试不爽 基金自购成风向标

　　基金公司自购潮再度来袭。由于市场普遍认为基金自购具有市场风向标的作用，多家大公司出手阔绰的自购手笔，让不少投资者认为市场或将迎来新的行情。然而，事实是否真的会如此呢？

　　“这次基金公司的自购潮显然是对后期市场的

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　　显然，上述投资者所言不无道理。基金公司自购新基金或多或少都有“自卖自夸”之嫌，而自购老基金产品给市场所传递的信号则会完全不同。从此次围绕上证指数3000点附近的自购潮可以看出，华夏、易方达和广发三大基金公司均选择了自家的老股基。市场人士普遍解读为对后期市场走势的看好。

　　沪上某大型基金公司人士告诉记者，如此大规模的自购行动，其实已经体现出公司对后市的乐观态度。“历史上也曾有过基金自购的情况，而且多数基金自购都有所盈利，且这次基金自购出手都十分阔绰，业内对市场后期走势基本都持乐观态度。”该人士对记者表示，短期来看，3000点可能不是最低点，但是长期肯定是在底部区域。

　　而某券商基金分析人士也表示，由于根据有关规定，申购自家基金都有半年的时间限制，应该可以说明该基金公司对未来市场的信心。

　　有市场人士指出，尽管基金公司大手笔自购旗下基金，但投资者仍需谨慎，不能盲目跟风。

　　实际上，在这轮自购风潮中，实施自购的华夏、易方达和广发三家公司，都曾经风光地书写下了踩准节奏的自购传奇史。去年新年过后，在经历了2008年的单边大跌后，易方达斥资2亿元购买易基50，斩获逾1亿元的胜利果实。广发基金更是4次精准抄底。

　　去年8月中下旬开始，基金自购接踵而至，华安、华宝兴业、华夏、广发、大成和汇添富等6家基金公司先后上阵。9月份沪深股市迎来大幅反弹，将2600多点底部抬高至3000点上方。

　　基金自购抄底屡试不爽。然而，对于此次3000点附近的自购，分析人士表示了谨慎的态度。信达证券分析师刘明军就认为，基金公司自购其实更多的是一种常态化的投资行为。对于此次基金公司自购偏好指数型基金，刘明军认为，现在各种指数规定越来越详细，以此来判断市场已见底，为时过早，投资者盲目“跟风”不可取，投资应讲求理性科学。“从去年四季度大盘震荡到今年初的市场回调，机构对市场并不是特别乐观，是一种宽幅反复震荡的行情，大盘再次跌破3000点下探至2900点都有可能。”刘明军表示。

　　而上述券商基金分析人士也对记者表示，虽然基金公司自购似乎都是赚得盆满钵满，但谁也不能预料这一次自购是否同样上演之前的神奇。而且投资者投资基金要长远考虑，追求市场的平均收益即可，将基金看成是资产配置的工具，同时选择基金时，更要关注流动性和产品特点。

　　基金自购潮涌 求名还是谋利？

　　[编者按：去年底至今年初基金业刮起一股自购风潮，4个月内12家基金公司为此投入了约15亿真金白银。

　　炒作？不能片面理解基金这一自发行为。作为当然的“风险控制”专家，基金公司不会拿本金当儿戏，“名利双收”应该是它的出发点。当自购已然成潮，这种“群体事件”便值得细细品味，“量变到质变”的机会也许就在其中。 ]

　　基金自购潮再度袭来。

　　《第一财经日报》记者统计显示，从2009年11月以来，共发生过16起基金公司自购，涉及金额高达14.86亿元，其间，上证指数一直在3000点左右震荡。根据规定，基金公司持有自家开放式基金的期限不能少于6个月，基金公司14.86亿元的自购是否意味着“抄底”时机的到来？

　　10亿自购资金投向指基

　　在上证指数围绕3000点震荡数月以来，基金自购热潮顿时升级。

　　据本报记者统计，从2009年11月以来，共有12家基金公司动用固有资金发起16起基金自购，动用资金高达14.86亿元。

　　其中，易方达基金、广发基金、华夏基金、国泰基金在这4个月内分别两度自购旗下基金，入市时点都在上证指数3000点上下。

　　在此次基金自购潮中，易方达动作最为骁勇。短短一个月内动用7.5亿元的资金大举申购旗下指数基金，占了近4个月来基金自购金额的一半。

　　从基金自购的选择标的上看，指数基金无疑是此番基金自购高潮中的“宠儿”。

　　去年11月以来的16起基金自购中，有6起基金自购都是投向指数基金，投向指数基金的基金自购金额就达到10.25亿元，几乎占了全部基金自购金额的七成。除了易方达两度投向旗下指数基金外，广发基金动用1亿元购入旗下广发中证500指数基金，南方基金在认购5000万元旗下南方深成ETF联接基金之余，还将持有的5000万份南方多利增强债券型基金转换为南方沪深300指数基金。另外，国海富兰克林、华夏基金和大成基金也分别动用2500万元~5000万元购入旗下指数基金。

　　3000点在安全区域？

　　基金大量自购是否意味着“抄底”？

　　对此，德圣基金首席分析师江赛春指出，基金公司自购旗下基金是运用自有资金的一个方式，基金自购的时间不一定是市场的低点。

　　一位市场人士指出，基金公司持有自家开放式基金的期限不少于6个月，从长期投资的角度看，在当前点位大规模自购的基金公司如果不是出于对后市的看好，不会拿巨资去冒险。

　　广发基金一位负责人对本报记者说，广发基金的固有资金投资都属于长期投资，近两年广发基金的固有资金投资至今仍然没有赎回，投资的时间较长。从长期投资而言，广发基金认为上证指数3000点左右是一个相对安全的投资区域。广发基金希望资本金能够获得合理的回报，此次投资是出于对中国经济的复苏和未来市场的信心。

　　“我们看好当前市场。”易方达广州分公司总经理娄利舟此前也表示，从当前市场的估值和企业盈利增长情况看，上证指数在3000点左右下行空间有限。

　　统计显示，加上今日起3亿元的自购，易方达自购的基金总市值将达到12.72亿元，占公司净资产55%。基于证监会对基金公司固有资金持有基金金额不得超过该公司净资产60%的硬性规定，目前，易方达持基水平几乎“满仓”。

　　目标锁定融资融券标的

　　至于为什么侧重选择投向指数基金，易方达表示，一方面是因为指数基金对市场的涨跌反应比较直观，另一方面，与偏股型基金相比，指数基金管理费用低，投资成本相对更低。

　　中国证券投资基金2009年业绩统计报告也显示，去年各种类型的主动型基金，其平均业绩最低仅1%多，最高为71.54%。而纳入统计口径的被动投资的标准指数型基金平均业绩为90.97%，远远跑赢上证指数的涨幅。

　　一位市场人士指出，从基金自购的品种上也可以看出各家基金对后市的态度。如易方达基金一个月内购入4.5亿元易方达上证50指数基金，该基金的成份股主要以金融股为主，而且上证50成份股将作为融资融券的标的，易方达此举表明其看好“两会”后融资融券和股指期货的推出对市场特别是金融板块的拉动作用。

　　“我已经跟着易方达买入了。”上述市场人士说。

　　基金自购史：牛市“聚财”熊市“抢眼”

　　从2005年证监会允许基金公司以固有资金进行基金投资起，基金公司自购至今已走过近5个年头。总的来说，基金自购动机比较复杂。自购旗下老基金，一般是显示对证券市场长期向好的信心，并顺势打理自有资金；自购旗下新发基金，则更多是要作出一种表率作用，从而取得更多投资者的信任与委托。

　　第一阶段：“被热身”

　　基金自购最早始于2005年。当年6月8日，证监会下发《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》，允许基金公司将其固有资金投资于基金，但必须遵守相关规定，具体包括持有基金份额的期限不少于六个月，持有该基金份额的比例不超过该基金总份额的10%。

　　有趣的是，在这一规定出台之后，最先行动起来的并不是基金公司自己，而是以中国人保、中国人寿、平安保险为代表的多家保险机构。大约就在《通知》下发一个月后，上述保险机构开始着手推动“基金公司购买封基”，为此还联手拟定了一项文件发送至各大基金公司，要求基金公司以自有资金购买旗下封基，以提振市场信心。

　　不过，基金公司方面对于保险公司的提议似乎兴趣不大，它们自购的重点从一开始就指向了新发开放式基金。差不多在《通知》颁布五个多月后，有十多家基金进行了自购，涉及金额超过4亿元。

　　第二阶段：牛市“聚财”

　　随着大牛市的降临，基金公司开始发现自购真的可以赚钱，于是，第一波名副其实的基金自购潮在2007年上演，仅上半年基金公司自购就已达11.36亿份。除了自己赚钱，基金公司把股东方也拉了进来。如宝钢集团、中化集团等公司当时都持有不少关联基金公司的旗下基金。

　　在这轮自购潮中，基金公司的“财商”显露无遗。很多基金公司在挑选自家基金时都不约而同地选择中小规模的绩优老基金，而当A股攀升至史无前例的高点时，一些基金公司还开始逆市认购债券基金。不过，在基金热火朝天自购的同时，一些针对这种行业的担忧也开始产生，如“利益输送”等方面的质疑。

　　第三阶段：熊市“抢眼”

　　紧接着，熊市不期而至。2008年上半年，基金公司秉承“越跌越买”的宗旨，在自购上很舍得砸钱。仅到当年5月末，基金公司用于自购的资金就已超过10亿元，涉及20多家基金公司的40多只基金产品。2008年全年，在收入降低的预期下，仍有大约30家的基金公司投入近12亿的资金用于自购，力度不可谓不大。

　　如果说2008年初基金公司的自购还是出于释放看多信号的意图的话，那么进入当年第二季度以后，随着新基金发行愈发艰难，自购被越来越多的基金公司视为纯粹的营销手段。据不完全统计，当年至少一半的新基金在发行期打出巨额自购的营销策略。一些“钱紧”的基金公司甚至不得不硬着头皮赎回老基金来“拆东墙补西墙”。这在一定程度上引起了投资者的反感，也降低了“自购”行为的说服力。

　　第四阶段：回归理性

　　一直到2009年，新基金发行重归正常，基金公司的自购才跟着回归了理性。而这时，由于相当一部分基金公司家底殷实，自购的手笔也越来越大，从早期的千万级别逐步发展到如今的上亿元亦屡见不鲜。另外，从2009年开始，基金自购表现出对于指数基金特别浓厚的兴趣。