上证红利ETF基金经理:借道ETF玩转期指的三路径

　　不少投资者关心，资金量少如何参与股指期货。上证红利ETF基金经理张娅10日为投资者开出了三条“路径”。

　　据张娅介绍，从国际上看，由于ETF（交易所上市基金）投资股票的比例通常不低于95%，基本做到全复制，因而股指期货投资者通常会选择指数ETF，作为套保或套利工具。更重要的是，与其他跟踪标的指数的普通开放式指数基金产品相比，ETF还能够在二级市场实时交易，且交易成本低廉，无论是从套期保值还是单纯套利角度来看，ETF都是投资者参与股指期货的理想“现货”之一。

　　除了股指期货之外，2010年的A股市场还将推出融资融券业务，ETF产品在该项业务上已占得市场先机。张娅说，在当前规则下，ETF产品可以作为融资融券业务的抵押品，其折算比例（杠杆率）在全部权益类产品中是最高的一类，达到90%；而在未来的市场上，ETF有望成为融资融券的标的证券，届时投资者将可以运用融资融券业务以相应ETF作为业务标的，实现更多的不同风险收益特征的交易策略。

　　张娅还指出，在股指期货推出之后，运用ETF参与投资的盈利模式至少有以下三种：第一是股指期货和ETF（现货）的套利交易；第二是运用股指期货对ETF的持仓部位进行阶段性的套保交易，从而规避阶段性的市场风险；第三则是在市场中性判断下，获取相应ETF代表的行业/板块与沪深300（沪深300股指期货的标的指数）间的相对超额收益。

　　按规定，目前，ETF在二级市场上的交易门槛只有100份，很多中小投资者都可以参与。资金量小的投资者可以直接在二级市场上买卖ETF份额。但是如果投资者希望参加股指期货和ETF之间的套期保值交易，由于当前期指的参与门槛较高，需要投资者拥有较大的资金量。

　　由于投资者只能在券商处购买ETF产品，对于很多没有在证券公司开户的基民来说，可以通过银行渠道购买相应ETF联接基金的方式，间接参与ETF投资。

　　张娅说，因为ETF存在一级和二级市场，两个市场之间通常存在着一定的差价。如果两个市场间存在着明显的差价，可以进行套利操作。