南方基金陈键：猜政策炒政策 不如认真读政策

　　政府工作报告既是是对过去一年政府工作的深刻回顾和总结，又是对未来一年工作的总体部署和计划。对于资本市场而言，政府工作报告有如政府向全国人民交出的一份“年报”，其中的信息含量非常丰富，涉及经济社会的各个层面、各个行业。

　　乐观者从中看到未来经济增长的题材、亮点，而悲观者却从中读出经济发展所隐含的问题。相比平时而言，悲观与乐观情绪在短时间内博弈的激烈程度成倍放大，所以每年的两会都会对资本市场的短期、中长期走势带来较大影响。

　　具体而言，两会召开对市场的短期走势影响大致可以划分为“会前预期（猜政策）”和“会中解读（炒政策）”两个阶段，而对市场中长期走势的影响更多是以“会议定调（读政策）”的方式展开。

　　以2009年为例，在2009年两会召开之前，政府已经密集出台4万亿经济刺激计划及许多产业振兴规划，股市于2009年11月份1800点附近反弹至2月中下旬2300点附近，涨幅约35%，部分投资者认为行情延续需要政府出台更大力度的刺激政策，乐观派对政策抱有更多预期，悲观派则认为不会见到更多刺激政策出台，双方就“会前预期”展开激烈博弈。2月下旬，两会召开前指数先下跌约10%，但迅速又在政协会议召开后大幅上涨，随着政府工作报告在3月5日出炉，市场短期内又通过“会中解读”认为利好政策预期落空，于是指数3月9日大跌超过3%！

　　投资者应淡化对两会给市场走势带来的短期影响，更应关注两会所确定的宏观政策方向，不在两会召开前“猜政策”、在两会中急切地“炒政策”，更多将精力放在“读政策”。

　　想要在短期内猜中指数的走势、把握市场波动带来的机会或回避风险非常困难，尽管两会从开始到结束，指数的变动幅度不大，但是区间振幅较大！借用一句禅宗的话，短期内“既不是幡动，也不是风动，而是心动！”。

　　但如果把握住了2009年政府工作报告中最关键的主题词“保增长”，并坚定地围绕“保增长”主题去确定资产配置、行业配置的方向，相信在两会召开以后余下的日子里获得良好的回报，从2009年的两会胜利闭幕到年底，指数上涨超过50%！

　　投资者应认真解读政策，把握市场中长期走势，淡化对市场短期波动的过度关注。