好买基金：国泰NASDAQ100指基有利于资产配置

　　QDII投资新选择

　　2月末，国泰基金公司设计的国泰纳斯达克100指数基金获得了证监会的批准，近期将开始面向社会公众发售。这只基金的诞生，意味着国内投资者在投资QDII基金时多了一个新的类别选择—被动化的QDII基金投资。目前市场上已有的10只QDII基金产品，均属于主动管理型基金，即通过基金经理积极主动的操作来为投资者获取收益。而在过去的2009年中，投资于A股的指数基金获得了大发展，个数上达到了翻倍，规模上也有迅猛的发展，普通投资者对指数基金这种被动的投资方式也有了更多的了解。即将发行的国泰纳斯达克100指数基金就是将被动投资的理念运用于海外市场的一种积极探索。

　　从该基金的跟踪标的—NASDAQ100指数来看，该指数包括了NASDAQ市场上上市市值最大的100家非金融类公司，具体涵盖了软件、硬件、电讯、批发零售、生物科技等行业，该指数会以季度频率进行调整。从近7年的指数走势图来看，该指数与NASDAQ综合指数走势基本一致，09年以来略微跑赢NASDAQ综合指数。

　　资产配置价值明显

　　从已发行QDII基金的过往投资来看，由于对海外市场的熟悉程度不够，基金经理常常采用循序渐进、由近及远的配置思路，香港地区一直以来都是QDII基金配置的最主要区域。虽然将资产配置于香港市场，相对于A股市场来说是进行了一次分散，但从QDII基金购买的个股来看，很多还是以香港地区上市的中国概念股为主，这也意味着基础资产有趋同性，只是交易所选择不同而已，因此资产配置的分散性并没有想象中高。从09年4次季报中披露出的QDII基金整体的区域配置比例来看，香港和美国始终占据了前两位，香港地区基本在7成左右，而美国地区的配置比例始终没有超过10%。

　　QDII基金区域配置比例

　　投资区域 09年1季报 09年2季报 09年3季报 09年年报

　　中国香港 74.19% 74.07% 69.24% 71.77%

　　美国 8.22% 7.45% 9.30% 8.53%

　　数据来源：好买基金研究中心

　　从单只基金配置于美国的资产比例来看，仅有工银瑞信全球配置与交银环球精选高于20%，华夏基金在10%~20%之间，而余下4只基金配置于美国市场的比重没有超过5%。银华全球与南方全球则100%投资于香港地区。

　　2009年QDII基金美国地区配置比例

　　名称 一季报 二季报 三季报 年报

　　华夏全球精选 13.96% 14.16% 19.07% 15.84%

　　嘉实海外中国股票 1.76% 2.70% 3.53% 3.06%

　　华宝兴业中国成长 1.17% 1.48% 0.92% 0.87%

　　上投摩根亚太优势 2.50% 0.95% 0.02% 1.76%

　　工银瑞信全球配置 20.98% 19.91% 22.46% 24.15%

　　海富通海外精选 0.22% 3.14% 6.01% 5.00%

　　交银环球精选 31.08% 28.05% 34.50% 30.89%

　　数据来源：好买基金研究中心

　　当然，这些仅是从资产的分散性来看，对业绩并没有明确的指向意义。从2009年的投资业绩来看，第一名的海富通海外精选对美国市场的参与就非常少，而第二名的交银环球的配置比重在QDII中始终是最高的。

　　即将发行的国泰纳斯达克100指数基金基本跟踪美国市场的走势，这从其标的指数与美国其他三大指数的重合度可以看出。这也意味着，投资于该基金，在资产分散性上可以达到良好的效果。

　　后市判断决定投资价值

NASDAQ100指数2007年至今走势

　　数据来源：雅虎财经、好买基金研究中心

　　对于指数化投资的产品，由于剔除了基金经理的主观判断，基金的业绩与标的指数的走势密切相关，投资者对于市场走势的判断将直接决定其收益的预期。

　　近期海外市场走势强于A股，好买认为随着希腊债务危机出现一些较为明朗的信号，希腊政府成功发债以及援助计划等使得投资者信息得到一定的恢复，海外市场也将进一步企稳。此外，美国经济今年缓慢复苏的势头仍将延续，因此当前选择指数类的QDII基金系统性的风险并不大。

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